發改委“禁漲令”讓煤炭股持續受壓

　　業內人士認為，行政限價對高毛利率煤企沖擊不大

　　國家發改委日前要求各主要煤炭生產企業要做好維持煤炭價格穩定的工作。“禁漲令”一出，港股煤炭板塊應聲回落，昨日再次領跌大盤，這已是煤炭股板塊連續第6個交易日下跌。昨日，中國神華(01088.HK)下跌4.52%、中煤能源(01898.HK)跌4.86%、兗煤(01171.HK)大幅走低6.1%。

　　心理影響大于實際影響

　　發改委日前指出，目前管理通脹預期的任務十分繁重。由于煤炭行業在國民經濟中處于重要地位，煤價上漲不僅影響到下游行業的經營，還會加劇社會對通脹的預期，因此要求煤企顧全大局，穩定煤價。

　　發改委的“禁漲令”出后，中國神華集團表示，近期將不再調整市場煤價，并保持年度合同價格不變。另外，中煤、同煤、伊泰、鄭煤、陽煤集團等多家煤炭企業也表示，愿意服從國家的需要，做好穩定煤價的工作。同時，煤炭運銷協會已經按照發改委的要求下發通知，要求煤企充分考慮下游企業的經營情況，保持煤炭價格的基本穩定。

　　有經濟學家指出，這是國家發改委今年來首次對煤價進行行政干預，是管理層在當前面臨通脹壓力及夏季用電高峰即將到來的背景下做出的決策。對于各煤企而言，抑制煤價進一步上漲的措施必將限制企業利潤的增長，但對于毛利率較高的煤企沖擊并不大，心理影響要大于實際影響。

　　煤炭股全線受壓

　　不少大行分析師在“禁漲令”發出后，都紛紛表示看淡煤炭股前景。中銀國際認為，發改委要求煤企穩定煤價的行為已經對現貨煤價造成“天花板”效應，估計煤價將無法在需求旺季內出現上升，甚至在淡季將面臨下跌。中銀國際表示，雖然暫時仍不用調整煤礦股的盈利預測，但相信有關個股短期面臨沽售壓力。

　　美銀美林則率先調低了煤炭股的目標價，其中，將兗煤由“買入”降級至“中性”，目標價調低15%至17港元；神華及中煤雖然維持“買入”評級，但目標價也分別調低了12%及13%，至45港元及16.5港元。美銀美林認為，市場已開始關注煤炭行業的政策風險有所上升。

　　大福證券中國業務部副總裁郭家耀表示，早前市場曾憧憬今年煤價將會上升，并帶動煤炭股的股價上揚，“但目前憧憬落空，而且政策限制企業盈利，這將對股價不利。根據預測，我們認為煤炭股仍有約5%的下跌空間。” （唐 盛）