下半年中國股市四大預(yù)言：未來兩月大盤或探底

　　隨著6月30日的到來，A股市場已經(jīng)走完了2010年的一半征程。據(jù)記者統(tǒng)計，從年初截至上周五最后一個交易日，滬指已累計下跌700點至2550點附近，跌幅高達22%，兩市市值更是“奇跡”般的蒸發(fā)了2.5萬億元。

　　而再過兩個交易日，A股上半年的行情就行將收官。上半年A股行情與經(jīng)濟復(fù)蘇背道而馳，連連告負。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來股指的連續(xù)下挫使市值縮水嚴(yán)重，截至今年5月底，我國滬深股市總市值位列全球第三；而在此之前，A股市場的總市值曾一度躍居全球第二的位置。

　　而近期依舊維持在底部震蕩的市場態(tài)勢更是考驗著投資者的信心，下半年市場行情走勢如何？

　　預(yù)測一：宏觀經(jīng)濟二次探底可能性很小

　　上半年A股市場的表現(xiàn)強差人意，上證指數(shù)下挫22%至2550點附近。Wind數(shù)據(jù)顯示，滬深300指數(shù)的2010年動態(tài)PE已經(jīng)降至13倍左右，即使是靜態(tài)PE也僅有18倍左右，甚至低于爆發(fā)金融危機的2008年。

　　而與股價表現(xiàn)相反的是，今年以來實體經(jīng)濟環(huán)境遠好于2008年。“下半年中國經(jīng)濟二次探底的可能性很小。”長盛滬深300基金經(jīng)理劉斌判斷，表面上看，今年宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)似乎不如2009年那樣強勁反彈，實際上政府正在努力通過宏觀調(diào)控來避免經(jīng)濟大起大落現(xiàn)象的發(fā)生。“消費、投資、出口三駕馬車在年內(nèi)依然會有不錯表現(xiàn)，而貨幣政策的緊縮程度也正在逐步放松。”

　　基金經(jīng)理王品也認(rèn)為，目前的經(jīng)濟增速放緩，是政府主動調(diào)控的結(jié)果，在這種背景下，相信我國不會出現(xiàn)經(jīng)濟二次探底的狀況。未來宏觀經(jīng)濟政策緊縮預(yù)期有望改善，流動性緊縮強度也將逐漸放緩，這些因素都將促進A股市場展開反彈或反轉(zhuǎn)行情。“屆時國內(nèi)A股市場上那些具有盈利持續(xù)穩(wěn)定增長、價值低估，且在各行業(yè)中具有領(lǐng)先地位的大盤藍籌股票將率先迎來迅猛反攻機會。”

　　預(yù)測二：未來兩個月左右大盤可能探底

　　下半年股市的大底到底在哪里？這恐怕是眾多投資者最為關(guān)心的問題。在由寧夏衛(wèi)視與第一財經(jīng)共同主辦的“2010年下半年投資報告會”上，資深分析師余海華認(rèn)為：“大盤在未來兩個月左右 的 時 間 有 可 能 下 探 至2100-2200點甚至更低。之后可能會有80%以上的上漲空間，建議投資者仍保持兩三成倉位靜待機會來臨。”

　　但也有機構(gòu)認(rèn)為，市場觸底并不見得一定馬上反轉(zhuǎn)，行情難免震蕩，應(yīng)謹(jǐn)慎樂觀。基金經(jīng)理鄒昱就認(rèn)為，中期來看，無論是準(zhǔn)備金率上調(diào)，還是信貸的嚴(yán)格控制，都將使貨幣乘數(shù)迅速下降，而公開市場操作也將不斷回籠基礎(chǔ)貨幣，貨幣增速將逐步放緩，未來的資金面將逐步趨緊，這對股市不會是好消息。同時，短期內(nèi)受信貸嚴(yán)格控制，債券市場資金面仍充裕，收益率上升的幅度不會太大，將會表現(xiàn)為緩慢上升。

　　業(yè)內(nèi)人士強調(diào)，投資者可重點關(guān)注非周期性行業(yè)機會。“從資金熱點上來看，流動性緊縮下缺乏資金推動大盤藍籌股上漲，在大勢不明朗的情況下，資金被擠入符合國家結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的板塊及個股是未來趨勢。這些多分布在非周期行業(yè)的中小盤個股，有望逐漸形成持續(xù)的市場熱點。”

　　預(yù)測三：新興產(chǎn)業(yè)將是未來炒作熱點

　　面對2010年調(diào)整不斷的市場，基金經(jīng)理汪暉表示，2010年可能表現(xiàn)為沒有系統(tǒng)性、趨勢性牛市機會，也沒有熊市風(fēng)險。目前股市處于低風(fēng)險區(qū)域，是股票投資的較好時機。在股票投資中，汪暉建議，抓住“業(yè)績驅(qū)動”的結(jié)構(gòu)性行情和“政策主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型”這兩條主線。

　　證券分析師黃樹軍則指出，必須用產(chǎn)業(yè)投資眼光尋找未來的投資機會，在目前國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、擴大內(nèi)需的大環(huán)境下，新興產(chǎn)業(yè)將是未來的炒作熱點，尤其是國家規(guī)劃的新能源、節(jié)能環(huán)保等七大新興行業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2010年全部民營經(jīng)濟占GDP的比重預(yù)計將達3/4，民營企業(yè)面臨的巨大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇和市場空間，“新36條”表明國家大力扶持民營企業(yè)成長的決心，頂級民企將由此受益并獲得創(chuàng)新成長的新動力。

　　預(yù)測四：下半年債市應(yīng)謹(jǐn)慎

　　國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源最新預(yù)計說，未來3個月CPI還有繼續(xù)走高的可能，結(jié)合上周末公布的最新宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，諾安優(yōu)化債券基金經(jīng)理張樂賽表示，中國經(jīng)濟的不確定性在未來相當(dāng)長的時間內(nèi)主要來自房價以及通貨膨脹，在房價以及通貨膨脹回到安全區(qū)域之前，政策調(diào)控難以放松。在這種情況下，債券市場平衡風(fēng)險與收益的作用將會進一步被強化。

　　某基金經(jīng)理孫健強調(diào)，以前的企業(yè)融資主要依靠貸款和股權(quán)融資，相對而言，以債務(wù)形式直接融資相對不足。但近幾年，從政策面可以看到，政府鼓勵企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，倡導(dǎo)積極發(fā)展直接債務(wù)融資市場來提高企業(yè)的融資效率。因此，宏觀上信用債市場將面臨歷史性的發(fā)展機會。不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年債市將面臨一定的壓力，目前政策已進入觀望期，加息預(yù)期和人民幣升值預(yù)期已經(jīng)相對弱化，短期應(yīng)對債市相對謹(jǐn)慎。 (記者 李濤)