快進快出 基金重倉股“踩踏事件”頻頻

　　“總體感覺今年基金重倉股的波動一點也不小，有些基金的動作讓人感覺相當激進。我想有可能是現在大家的規模都比較小，跟追求快進快出有關。”上海的一位基金經理對中國證券報記者透露，雖然從業已經近十年，但今年二季度以來基金重倉股波動的激烈程度，仍然讓他有些驚訝。據了解，今年二季度以來，股票型新基金發行平均規模為14.96億元，已經比2008年熊市時還要小，便于快進快出，加上目前許多基金重倉的品種均是中小盤股，其結果是加劇了市場波動。

　　突然轉向始料不及

　　“越是基金重倉的，跌幅越是領先，從前期醫藥板塊調整看得特別明顯。”深圳的一位醫藥研究員告訴中國證券報記者。據了解，同樣的情況也在今年四月初的一波地產股減倉中出現。“地產股減倉時，一開始我們還悠著點，沒有狠狠地減，但是第二天發現，有的人減的比我們還要堅定，幾步就砸下來了。這教育我們，減倉一定要跑得快，不然受害的是你自己。”一位基金經理透露。

　　就像在一條狹長的走道里大家擁擠著朝前走，一旦前進的方向突然改變，混亂之間很容易就出現踩踏事件。今年以來，基金重倉股的“踩踏事件”并不少見。據悉，在二季度的調整中，某公司的劇烈操作就令同行苦不堪言，業內稱這家公司向來喜歡集中殺入某些股票，一旦方向不對，撤出的速度也極其快，這令一些重倉股有重合的基金的凈值受到重大影響。

　　有基金經理認為，這與基金數量增多，同時規模變小有關。經過市場的持續調整，大部分的基金規模集中在50億以下，規模的變小讓基金經理更傾向于集中快速的操作模式。

　　小基金仍將持續出產

　　“分散化”的投資背后，是小基金的井噴。根據wind統計，截至6月25日，今年以來新成立的股票型基金平均發行規模為平均17.4億元，其中一季度股票型新基金平均規模為21.36億元，四月份以來的平均規模則下降了近三分之一，為14.96億元。

　　不僅是老基金快進快出，在一季度新基金建倉的過程中，有一些基金著力側重某些行業和某些公司，甚至超配十個到二十個點也在所不惜。在凈值表現上，有些次新基金凈值表現也因此脫穎而出，這與以往基金建倉先尋找低估的股票有很大的不同。“目前基金持有的資產凈值占市場凈值比例已經不到15%，加上基金的換手率低于市場平均值，事實上基金對市場的影響度約為10%左右。”有基金經理認為基金對市場的影響正在減弱，但基金重倉股的波動反而加劇，這背后一方面與目前許多基金重倉的品種均是中小盤股有關，另一方面與更多的主體參與、更復雜的心理博弈有某種必然的聯系。

　　但與此同時，有更多的“小舢板”式基金正在源源不斷地制造出來，年初以來股票型基金發行量為42只，其中一季度發行16只，而劇烈動蕩的二季度則發行量達到26只，如果對比前兩年的數據，可以發現，今年四月份以來的基金發行規模已經比熊市股基發行規模還要小。2009年全年發行股票型基金76只，平均發行規模為28.3億元，2008年發行股票型基金37只，平均規模為15.3億元，“我們也是身不由己，今年基金發行通道放開，我們不發行，份額肯定會被其他公司搶占過去，而公司對市場部考核主要就是針對市場份額，所以下半年仍然會加大發行頻率。”深圳一家公司市場部負責人透露。 （記者 江沂）