理性看待大盤股發(fā)行

　　中新網(wǎng)6月30日電 6月29日，A股市場大幅下挫，適逢農(nóng)行A股價(jià)格區(qū)間公布，于是“大盤股發(fā)行導(dǎo)致市場下跌”的評論卷土重來，投資者和部分新聞評論又將市場下跌的影響原因自動與農(nóng)行確定價(jià)格區(qū)間掛上了鉤。

　　關(guān)于大盤股放行，或一級市場密集發(fā)行對于資金面沖擊導(dǎo)致股市下挫的討論由來已久。從證監(jiān)會不再調(diào)控發(fā)行節(jié)奏，到創(chuàng)業(yè)板IPO放行，再到主要銀行相繼宣布再融資，市場一旦出現(xiàn)波動，一級市場發(fā)行的各類動態(tài)總免不了要被拉出來遛遛。其實(shí)細(xì)究起來，投資者心態(tài)的影響恐怕遠(yuǎn)大于市場資金面變化帶來的影響。

　　上證指數(shù)自去年8月創(chuàng)下近期高點(diǎn)以來，維持震蕩態(tài)勢已有較長一段時間。但導(dǎo)致市場震蕩的因素多種多樣，股本融資帶來的資金面變化固然會對短期內(nèi)的股指走勢形成一定影響，市場的中長期變動方向最終還是要由國內(nèi)、國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和上市公司盈利等基本面的因素來決定。投資者對全球經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，又擔(dān)心國內(nèi)政策收緊可能造成本地經(jīng)濟(jì)放緩，才是造成近期股市下滑的原因。但中國經(jīng)濟(jì)增長的長期趨勢不會改變，經(jīng)歷了前期調(diào)整之后，A股市場估值目前也已處于合理位置，未來預(yù)計(jì)有望重拾升勢。面對大盤股發(fā)行，建議投資者也大可理性對待，不必畏之如虎。

　　首先，大盤股發(fā)行帶來的“抽血效應(yīng)”實(shí)質(zhì)上相當(dāng)有限，目前A股一級市場資金主要并不依賴于二級市場資金，而是來源于投資者自有打新資金和拆借資金。近年來A股IPO市場存在大量的資金專門申購新股，且其中相當(dāng)部分是通過拆借方式進(jìn)行新股申購的，使得幾乎每逢大盤股發(fā)行，拆借利率均會大幅上升，自農(nóng)行A股IPO于6月4日預(yù)披露以來，7天回購利率即已從2.21%上升至2.87%。

　　其次，從香港等國際資本市場的經(jīng)驗(yàn)來看，也不是由新股發(fā)行來決定市場狀況，在波動的市場中，具有優(yōu)質(zhì)基本面和良好行業(yè)發(fā)展前景的公司更能吸引投資者的矚目。從以往經(jīng)驗(yàn)來看，在市場處于低谷時發(fā)行的大盤藍(lán)籌股，由于可比公司估值水平跟隨大市回落，發(fā)行估值水平比較合理，其后市表現(xiàn)往往較好，為投資者提供了難能可貴的投資機(jī)會。本次農(nóng)行A股的發(fā)行價(jià)格區(qū)間其實(shí)較其他國有大型上市銀行有著相當(dāng)合理的折扣，也低于此前市場的普遍預(yù)期，上市后是否同樣能給投資者帶來驚喜和回報(bào)，我們拭目以待。