交投傭金“雙殺” 券商中報或顯著滑坡

　　2010年上半年交易在滬深股指昨日的小跌中悄然結束，統計顯示上半年兩市股票基金權證成交額為23.61萬億元，同比下降4.4%，環比降幅則超過三成。以行業平均傭金水平計算，1至6月券商經紀業務僅收入傭金約506億元，比去年上半年下滑超過15%，環比降幅則接近四成。

　　分析人士認為，券商行業“得經紀者得天下”的好日子正在逐漸遠去，鑒于投行業務增長貢獻有限、創新業務動力尚且不足，今年上半年券商行業業績將出現同比顯著下滑，而在市場疲弱、交投趨降、傭金率不斷下滑的市態下，作為券商業績支柱的經紀和自營兩項業務仍將面臨嚴峻考驗。

　　聚源數據統計，2010年上半年兩市股票、基金、權證分別成交22.62萬億元、690.90億元、9183.84億元，合計約23.61萬億元。其中，股票成交額比去年同期略增2.1%，但環比大降27.3%；上半年股票基金權證成交總額同比下降4.4%，環比下降超過30%。

　　屋漏偏逢連夜雨，盡管今年以來A股市場低迷，兩市交投漸次萎縮，券商經紀業務傭金費率卻仍保持著快速下滑的勢頭。國泰君安統計，券商傭金率在2009 年同比下滑16.7%的基礎上，到今年一季度，上市券商股票基金交易傭金率平均僅為0.109%，較去年再降12.3%。

　　如果按照全行業股票交易收取0.11%傭金、基金和權證交易分別收取0.1%、0.04%傭金計算，今年前6個月券商行業共收入傭金506.41億元，比去年同期下滑超過15%，與2009年下半年相比則縮水接近四成。

　　分季度看，今年第二季度券商傭金收入水平則在一季度的水平上繼續下降約6%；按月看，只有1月4月的單月傭金收入超過100億元，2月由于節假因素入賬最少，僅為54.72億元。若按券商日均入賬傭金數計，則以剛剛過去的6月為最低，當月2.96億元的日均傭金水平為去年2月以來最低。

　　盡管IPO重啟以來券商投行業務收入出現明顯好轉，但經紀業務仍是多數券商的生命線，其業績貢獻率多超過80%，部分中小券商有超過95%的收入都來自經紀業務。若按經紀業務收入貢獻率為80%粗略估算，今年上半年券商行業收入大約在630億元左右，而這無疑將比去年同期及去年下半年出現明顯滑坡。

　　分析人士表示，由于市場持續走軟，交投漸次萎縮，作為目前多數券商生命線的經紀和自營業務難見起色，券商行業中報業績同環比顯著下滑已無懸念。有觀點認為，全年證券行業業績同比降幅有進一步擴大的趨勢，若市場重心不繼續大幅下移，行業傭金收入將同比下降25%到30%，整體業績降幅將在20%左右。

　　國泰君安證券行業分析師梁靜認為，2005年到2009年期間券商行業“得經紀者得天下”的局面將會終結，傳統業務成長性最好的時期已一去不返，他認為，未來隨著新批營業部陸續運營，投資者機構化、交易手段非現場化繼續推進，傭金率快速下滑將成為常態，未來創新業務取代傳統業務，成為行業重歸成長的主引擎勢屬必然。記者 馬婧妤