市場連跌 鋼鐵股“破凈家族”擴大

　　今年以來，A股市場持續下挫，新低不斷。截至昨日，上證指數上半年跌幅達26.28%，深證成指下跌了31.48%，部分個股同期跌幅更甚，“破凈家族”擴容速度加快。《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，截至6月30日，滬深兩市共有9只個股“破凈”，其中鋼鐵股多達6只，同時有多只鋼鐵股已瀕臨破凈邊緣。

　　“破凈家族”逐漸擴大

　　4月27日，安陽鋼鐵股價報收4.27元，跌破4.37元的每股凈資產，成為今年以來首只破凈個股。5月6日，華菱鋼鐵股價報收5.22元，跌破5.4042元的每股凈資產第二只破凈個股，6月29日股市暴跌百點，而鞍鋼股份和新鋼股份兩只鋼鐵股加盟“破凈家族”，大盤持續走弱，導致“破凈家族”逐步擴大。

　　《證券日報》市場研究中心統計顯示，截至6月30日，滬深兩共有9只破凈股，鋼鐵股6只，它們分別是華菱鋼鐵、安陽鋼鐵、新鋼股份、河北鋼鐵、馬鋼股份、鞍鋼股份，南京高科和長春經開屬于房地產股，華泰股份屬于輕工制造股。其中，華菱鋼鐵的股價與每股凈資產價格溢價率最深，溢價率達-30.24%，該股6月跌幅為15.85%，最新股價為3.77元，而今年一季度每股凈資產達5.40元，今年一季度每股收益則-0.1003元，今年上半年股價下跌50.85%，股價被截掉了二分之一。公司一季度虧損主要是原材料價格同比大幅上漲，而鋼材價格的上漲相對原材料上漲滯后，且上漲幅度遠低于原材料上漲幅度，公司一季度存貨較09年一季度增加12.84億。

　　同樣安陽鋼鐵，該股股價與每股凈資產價格溢價率也達-19.38%，該股6月跌幅為7.35%，最新股價為3.53元，而今年一季度每股凈資產達4.38元，今年一季度每股收益0.0061元，今年上半年股價下跌38.29%，股價被截掉了接近四成。

　　“破凈家族”新成員新鋼股份，該股股價與每股凈資產價格溢價率也達-15.86%，該股6月跌幅為10.89%，最新股價為3.71元，而今年一季度每股凈資產達5.95元，今年一季度每股收益0.1元，今年上半年股價下跌42.91%，股價被截掉了四成。公司預計2010年半年度凈利潤同比增長500%以上，預計每股收益超過0.18元。上年同期凈利潤為4203.5萬元、基本每股收益0.03元。業績變動原因說明：公司1580mm薄板工程于2009年度逐步投產后，產銷規模大幅增加，設備和工藝技術水平得到優化；公司加強內部管理，嚴格控制成本，提高生產效率，生產成本得以降低，導致報告期內凈利潤增幅較大。

　　另一名 “破凈家族”新成員——鞍鋼股份，該股股價與每股凈資產價格溢價率也達-3.04%，該股6月跌幅為11.50%，最新股價為7.18元，而今年一季度每股凈資產達7.34元，今年一季度每股收益0.159元，今年上半年股價下跌54.75%，股價被截掉二分之一。

　　從歷史資料顯示，2008年的4月14日，2007年的大牛股南京高科跌破20.85元的每股凈資產，成為當年首只破凈個股。隨著股市跌勢綿綿，破凈現象比比皆是。到2008年11月5日，破凈股已經多達205家。

　　業內人士認，2008年鋼鐵板塊超過70%個股破凈，行業龍頭寶鋼股份也曾有破凈的記錄，包括前幾輪熊市，鋼鐵板塊一直是破凈的急先鋒，華菱鋼鐵2008年市凈率最低曾到過0.6倍，比目前0.72倍的市凈率低。2008年鋼鐵行業破凈情況來看，先是一些中小型鋼企破凈，接著是大型鋼企破凈，從而迅速帶動整個板塊估值下移，而目前的情況和2008年似曾相識。

　　15只個股成準破凈股

　　統計顯示，在股價相對每股凈資產價格溢價20%以下的有15只個股，鋼鐵股有6只，它們分別是韶鋼松山、寶鋼股份、本鋼板材、杭鋼股份、重慶鋼鐵和首鋼股份，它們的溢價率分別為1.92%、4.16%、4.52%、10.32%、14.80%和19.28%。

　　比較典型的是韶鋼松山，該股股價與每股凈資產價格離得最近，溢價率1.92%，該股6月跌幅為11.85%，最新股價為3.57元，而今年一季度每股凈資產達3.5元，今年一季度每股收益0.0302元，今年上半年股價下跌37.16%。 廣發證券認為，寶鋼入主后公司有望脫胎換骨，預測2010-2012年每股收益為0.35、0.5、0.6元。公司將明顯受益于廣東鋼鐵的重組，未來發展前景良好，有一定的中長期投資價值。目前公司股價4.31元，公司合理價值在6元左右，對應2011年PE為12倍，維持公司“買入”評級。

　　還有晨鳴紙業股價與每股凈資產價格離得也十分近，溢價率0.69%，該股6月跌幅為8.34%，最新股價為6.46元，而今年一季度每股凈資產6.12元，今年一季度每股收益0.12元，今年上半年股價下跌21.29%。今年一季度營業收入比上年同期增加36.28%，主要是由于受經濟環境好轉影響，本期銷量比上年同期增加，同時銷售價格大幅提高所致。歸屬于母公司股東的凈利潤大幅增加主要原因是受經濟環境好轉等因素影響，本期銷量、銷售價格大幅增加，同時產品毛利率增加。申銀萬國表示，公司大規模新增產能釋放將在2011年，2010年業績增長將依賴于較2009年整體盈利水平的恢復，以及現有紙機產能的充分利用及漿線盈利提高，預計2010-2011年的EPS分別為0.58和0.7元，目前股價對應的10-11年動態PE為16和13倍，PB為1.4倍，估值處于較低水平，維持“增持”。

　　從股價徘徊在每股凈資產附近的個股來看，共有4只個股今年一季度每股收益虧損，有10只個股今年一季度每股收益不足0.05元，有10只個股今年一季度每股收益在0.05元以上。其中，今年一季度4只虧損股分別為長春經開、華菱鋼鐵、兩面針、華泰股份，這些公司業績比較差，除兩面針股價未破凈資產之外，其余三只股價均破凈，而兩面針股價跌穿每股凈資產只差半步之遠，如果股市再跌的話股價破凈的可能性比較大。

　　業內人士認為，產能過剩和原材料漲價，是制約鋼鐵行業股價的兩大核心問題，房地產業則更多受制于政策調控帶來的不確定性。當前部分公司基本面并未出現明顯問題，破凈多由于近期地產調控政策打壓影響，這可以理解為短期市場正接近底部，后市再向下幅度會相對有限。