市場群雄逐鹿 基金布局新“藍海”

　　“公募基金哪里去？”系列報道之六

　　中國資產管理行業，迎來了爆發式增長的春天，也進入了群雄逐鹿的年代。面對陽光私募、券商自營和集合理財、保險資金、企業自有資金投資的日益壯大，公募基金“帶頭大哥”的地位開始動搖。

　　在公募基金的規模和業績均處于“低潮期”的2010年，部分陽光私募“逆勢”迅速崛起，甚至已經趕超過一些公募基金公司。然而，更讓業內擔憂的是，至今為止，中國基金業仍是一個“特許經營”的行業，如果有一天放開管制，基金業又將會是一種何等的局面呢？

　　無疑，公募基金面臨各方挑戰，已經發展十余年的公募基金如何尋求新的突破口，獲取可持續發展之道？本周《基金周刊》予以關注。

　　投資思路“謀變”

　　2010年已經走過一半，整個A股市場不斷陷入了“測不準定理”。頻頻踏錯市場節奏的公募基金，上半年交出的成績單可謂十分“慘淡”。

　　據天相數據統計，上半年開放式股票型基金平均虧損為21.57%，混合型基金平均虧損16.23%。整個股票方向基金中，嘉實主題成為唯一一只實現正收益的基金。

　　雖然公募基金整體上依然跑贏了上證指數，不過，如果將上述數據與陽光私募的成績單對比，恐怕，公募基金上半年整體表現難以談得上令投資者滿意。

　　上證指數從去年年底至6月24日下跌21.33%，據朝陽永續統計，期間，550只陽光私募產品年內凈值增長率為正的數量是162只，占比近三成。

　　在部分基金業內人士看來，將公募基金與私募基金進行比較，無異于蘋果與梨的對比，兩者在投資思路、產品設計上截然不同。不過，在證券投資市場恰逢群雄紛起的戰國時代，面對私募基金的崛起，在業績不盡如人意的情況下，公募基金難以避免陷入“信任危機”的尷尬境遇。

　　事實上，自2008年熊市公募基金跌下“神壇”，重視相對排名，相對收益的投資理念已經開始不斷遭遇市場挑戰。值得注意的是，公募基金業內已有部分基金經理投資思路開始“求變”，在招商基金研究部總監陳玉輝看來，“重視絕對收益策略也可能是公募基金投資未來的發展方向。”

　　陳玉輝認為，公募基金的投資策略向來受排名壓力影響，而現在公募基金的競爭對手越來越多，包括私募、券商的自營和集合理財、保險資金、企業自有資金投資，甚至還有基金公司內部的專戶業務等，這些競爭對手的投資均偏向于絕對收益策略，而且資金規模已經與公募基金規模越來越接近而成為市場的另一主力，這些都將促使公募基金投資思路發生轉變。

　　值得注意的是，公募基金內，早已存在一批以絕對收益心態來做投資基金經理。例如明星基金經理王亞偉、金鷹基金原投資總監龍蘇云以及信達澳銀股票投資部總經理曾國富等等。

　　曾國富堅持認為，以絕對收益的心態投資換得的業績未必會比別人差，其相對收益也不會落后同行。這種絕對收益的心態使其對每一筆投資都十分看重。“我必須判斷每一筆投資都可以賺錢，這樣我才會去投資。”

　　事實上，就今年的市場態勢而言，由公募基金轉戰私募的北京鴻道投資總經理孫建東認為，“沒有絕對收益的股票最終也不會有相對收益”。

　　戰略布局“延伸”

　　基金業發展十余年，在公募基金數量迅速擴張至近700只的同時，該領域已充滿了競爭，競爭成本急劇攀升。

　　“公募基金的生存環境在不斷惡化！”記者采訪中，上海多家小型基金公司總經理發出如此感慨。

　　盡管新基金發行“如火如荼”，但多屬于“拆東墻補西墻”，新基金發行“以新替老”的格局導致近年來總份額并未見上升。2010年上半年市場下跌帶動基金凈值折損，加上基金份額遭遇贖回，短短半年間，公募基金資產規模縮水就高達5505.74億元，基金業資產總規模再度下降逼近2萬億元關口。