A股連續(xù)下跌 農(nóng)行上市或是終結(jié)者?

　　自2010年新年始，A股，這個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表一直處于失靈狀態(tài)：無(wú)視宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回暖而節(jié)節(jié)走低。有專家表示，本月中旬農(nóng)行上市時(shí)或現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　回顧2010年上半年的行情，只能用兩個(gè)字來(lái)形容，那就是慘淡。

　　2010年開(kāi)市之后，A股首先遭遇“3·15”行情，受貨幣政策的壓力，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)；其次是“4·19”行情，受房地產(chǎn)政策調(diào)整、融資融券和股指期貨推出的影響，上證跌去15點(diǎn)，股指從此與3000點(diǎn)無(wú)緣。

　　在接下來(lái)的5月份，A股連續(xù)破位，屢創(chuàng)新低。上證市值凈跌幅超過(guò)了4萬(wàn)億元，按賬戶平均，縮水2.8萬(wàn)元；按人數(shù)平均，縮水5.6萬(wàn)元。

　　在上下半年轉(zhuǎn)接的節(jié)點(diǎn)，A股依然毫無(wú)生色，持續(xù)走低，不僅在上半年的最后一個(gè)交易日慘淡收?qǐng)觯��?月1日，這個(gè)下半年的第一個(gè)交易日繼續(xù)破位下行，上證指數(shù)再創(chuàng)近15個(gè)月以來(lái)的收市新低。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，到6月30日的2398.37點(diǎn)，滬綜指累計(jì)下跌26.82%，在全球主要股指中跌幅居首位，A股市值合計(jì)損失高達(dá)5.88萬(wàn)億元，相當(dāng)于目前中小板市值總額的近3倍。

　　A股到底怎么了？為何一直跌跌不休？誰(shuí)才是謀殺A股的真正元兇？而這一態(tài)勢(shì)何時(shí)才能得以扭轉(zhuǎn)？

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院應(yīng)用金融系主任韓復(fù)齡在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者的采訪時(shí)表示：“這主要是由于發(fā)行上市數(shù)量的增加和資金不平衡所造成的，創(chuàng)業(yè)板的推出、大量的融資需求以及全流通數(shù)量的擴(kuò)大都增加了市場(chǎng)的壓力，再加上股指期貨做空機(jī)制的引入。”

　　有分析師認(rèn)為，今年上半年市場(chǎng)的大跌，實(shí)質(zhì)卻是對(duì)去年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，股市大漲的修正。隨著通脹預(yù)期的加劇，資金面的逐漸緊縮，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂，今年上半年的確難以走出像樣的行情。

　　但與二級(jí)市場(chǎng)的萎靡不振相比，一級(jí)市場(chǎng)的新股發(fā)行卻是紅紅火火。而且新股發(fā)行的市盈率還遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)二級(jí)市場(chǎng)的估值水平，一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的倒掛現(xiàn)象。

　　證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2009年6月新股發(fā)行重新啟動(dòng)以來(lái)，至2010年4月底，共有242家企業(yè)(含84家創(chuàng)業(yè)板公司)核準(zhǔn)發(fā)行，154家上市公司完成了再融資，融資額達(dá)180億元。另有56家公司實(shí)施重大資產(chǎn)重組，交易規(guī)模達(dá)到3693.5億元。

　　“這主要是在創(chuàng)業(yè)板這塊，但因市盈率過(guò)高，正在逐漸回歸。”韓復(fù)齡說(shuō)。

　　這主要表現(xiàn)在以往較為罕見(jiàn)的新股破發(fā)成為普遍現(xiàn)象。統(tǒng)計(jì)顯示，177只次新股中，共有94只破發(fā)，占比超過(guò)一半。

　　韓復(fù)齡認(rèn)為，在農(nóng)行上市和資金鏈有所緩解之后，這種現(xiàn)象或許將會(huì)有所扭轉(zhuǎn)。對(duì)此觀點(diǎn)，有分析師表示贊同，農(nóng)行上市的塵埃落定，應(yīng)該是近期不確定性因素的一個(gè)完結(jié)，短期內(nèi)暫時(shí)還沒(méi)有新的利空因素。如果農(nóng)行能夠平穩(wěn)上市，甚至有所表現(xiàn)的話，那必然會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成較為有力的支撐。

　　但也有分析師對(duì)此持反對(duì)意見(jiàn)，按計(jì)劃，7月1—6日網(wǎng)下申購(gòu)，7月7日網(wǎng)上申購(gòu)，預(yù)期將凍結(jié)資金1萬(wàn)億元左右，這將會(huì)進(jìn)一步加大市場(chǎng)資金的壓力。“融資猛于虎，資金成本如此之高，股市短線想馬上走強(qiáng)，很難。”

　　在股市一片蕭條之際，也有人表示樂(lè)觀，比如，摩根大通中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理、研究部主管龔方雄就表示，盡管中國(guó)股市短期或這兩年很難，并有下行風(fēng)險(xiǎn)，但中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)跨過(guò)了最艱難的時(shí)期。未來(lái)10年中國(guó)股市的投資要比過(guò)去10年好很多，而且成功的概率和機(jī)會(huì)要大于私募股權(quán)投資。記者 張蕭然