基金經理：還是趴在地上踏實

　　“2008年3月，有人提出局部牛市，并認為小盤股依然會成為大家的提款機。8個月后，中證100指數累計下跌72.67%，中證500指數累計下跌72.91%。無論有什么概念，前面沒跌的小盤股最終都還了債。

　　我不知道8個月后會怎么樣，但我知道，如果要把自己吊在半空中，無論腰上系的繩子有多結實，有多少“高技術含量”，都不如直接趴在地上來得踏實。”

　　2008年3月，春寒料峭的時節。在這個全民皆股的時期，有很多人已感受到股市里滲出的陣陣寒意。但仍有一些人懷著希冀，因為手中的概念股似乎還保有不小的熱度。我翻了翻那一個月的策略報告，竟然發現很多東西都和我們當下所聽到的言論驚人相似。

　　“權重排在前列的股票集中在銀行、保險、石油石化、地產等行業中，這些行業恰恰集中了那些可能巨額再融資的公司，在沒有大量資金介入的情況下，這些大市值公司是難有好的表現的……在局部牛市中，板塊輪動是最顯著的特征，這主要是由于參與其中的資金結構所決定的，個股的上漲往往快速而凌厲，爆發力強，這與大盤的不溫不火恰成鮮明對比……對投資者而言，要把握好這種快速輪動的機會，規避追高風險，關鍵在于要提前對未來即將發生的一些重大事件有所分析，例如國際原油價格持續上漲，必然對新能源板塊形成利好刺激；農產品期貨市場價格的持續上漲，也必然使農業板塊成為市場持續關注熱點。三月‘兩會’的召開，必然會談及農業問題、節能減排問題，這兩大板塊也必然會繼續活躍。”

　　“三月份迎來階段性風格轉化的概率較大。銀行、保險、鋼鐵、建材和交通運輸等大市值行業有望走出一波反彈的行情；但是全年來看，在微觀流動性緊張、基金小型化和宏觀變數加大的背景下，自下而上和主題投資可能是今年的主流，中、小盤股行情可能貫穿全年。”

　　這兩份報告如果用在今天，恐怕只需要改改日期就可以發表，因為今天我們所面臨的市場，也與那時如出一轍，正處在新一輪結構調整期之前的短暫焦灼之中。

　　截至2008年3月12日，代表大盤股的中證100指數從高點下跌31.49%，代表小盤股的中證500指數從高點下跌11.18%。有人提出局部牛市，并認為小盤股依然會成為大家的提款機。8個月后，市場見底，中證100指數累計下跌72.67%，中證500指數累計下跌72.91%。換句話說，無論有什么“概念”，前面沒跌的小盤股最終都還了債。

　　截至2010年6月9日，代表大盤股的中證100指數從高點下跌32.19%，代表小盤股的中證500指數從高點下跌15.65%。有人提出局部牛市，并認為小盤股永遠都是大家的ATM機。我不知道8個月后會怎么樣，也不想多說。

　　我只知道，如果要把自己吊在半空中，無論腰上系的繩子有多結實，有多少“高技術含量”，都不如直接趴在地上來得踏實。（華寶興業寶康消費品、動力組合基金經理 劉自強）