金鷹基金：市盈率較安全區域 不宜過度悲觀

　　近期大盤再次出現大幅調整，體現了市場對宏觀面的擔憂，金鷹基金研究總監楊剛認為，國內外整個宏觀經濟、企業盈利等基本面都沒有出現較之前的預期之外發生明顯變化，但市場壓力仍然存在。首先，推動美國經濟09年下半年以來強勁復蘇的幾大因素已經出現衰減。從政策、先行指標、信貸、房地產等數據均顯示美國階段性超預期復蘇似乎已經見頂。美國的股票市場也由于投資者擔心經濟復蘇前景不佳而出現大幅下探，幾大估值創出年度新低，這均預示著下半年美國經濟將進入二次去庫存的階段。其次，國內經濟放緩已經成為市場普遍的預期，并且也已作出反應，但數據的兌現目前尚無看到。特別是我們之前一直關心的通脹指標目前也還沒有見頂回落。第三，政策面，基于政府加大力調結構的背景，政策的取向回到過去的模式可能性不大。目前政策組合拳能否成為經濟的支撐力，市場還是有一定分歧的。因此在這幾方面重要前提沒有出現變化的情況下，我們仍然維持相對謹慎的態度，但是考慮到市場已經再相當程度上消化上述預期，而且市盈率已處在較安全區域，也不必過度悲觀。(馬薪婷)