評論：反彈值得關注 當前可以適當樂觀

　　在連續(xù)下跌以后，本周二股市出現(xiàn)了溫和的反彈。雖然力度并不是很大，也僅僅是收復了5天均線，但其所發(fā)出的信號，還是值得留意的。

　　投資者都清楚，本周的最大特點是資金面比較緊張，光新股發(fā)行就有9個之多，其中又以農(nóng)業(yè)銀行的融資規(guī)模最大。因此，很多人在擔心市場會不會因為資金外流而導致行情的進一步下跌。不過，從當天股市平穩(wěn)上漲的態(tài)勢來看，這種局面并沒有出現(xiàn)。不能說農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行對大盤沒有影響，但這個影響實際在上周農(nóng)業(yè)銀行公布詢價區(qū)間時就已經(jīng)得到了比較充分的體現(xiàn)。當時股市破位下行，一些人很感驚訝：農(nóng)業(yè)銀行的詢價區(qū)間要低于市場預期，為什么股市反而向下走呢？這里的原因在于，此時投資者是真切感受到農(nóng)業(yè)銀行的發(fā)行壓力，不管是否會參與申購，他都自然會對此作出反應。由于普遍不把這一事件視為利好，因此在內(nèi)心更容易形成偏空的思維，而這種思維隨著股市的步步走低也就不斷得到強化，從而導致了一輪暴跌的出現(xiàn)。而現(xiàn)在，農(nóng)業(yè)銀行真的開始發(fā)行了，這如果是個利空的話，那么應該說是得到了初步的釋放。在這種情況下，大盤有一個反彈，自然也是順理成章的。其實，不僅僅是在本周二，即便是在周一，市場也有在低位獲得支撐并試圖反彈的動向，而且這種動向在上周五還曾經(jīng)以一種頗為搶眼的形式得到過一次表達。這也就是說，時下股市所出現(xiàn)的溫和反彈，并不突兀，而是近期行情演繹的自然結果。

　　當然，如果細加分析，還是可以看到，就在這幾個交易日，市場風格是呈現(xiàn)出了很大的差異。前些天，基本上是大盤股相對比較抗跌，并且每每成為股市反彈的主要動力。相反，一批中小盤股的補跌態(tài)勢并沒有得到改變，盤面中上漲個股極少，而多數(shù)股票在下跌，因此對市場而言是形成了較大的殺傷。不過，在本周二，情況卻有所不同，中小盤股的走勢相對要好于大盤股，從分類指數(shù)來看，金融服務、黑色金屬等大行業(yè)的表現(xiàn)就比較弱，而從漲跌比來看，則是上漲的品種絕對超過下跌的品種。這意味著什么？如果說是中小盤股的暴跌行情到此結束了，那么后市倒頗可以樂觀一些。因為現(xiàn)在如果還能夠給人提供某種想象的，主要還是中小盤股中那些有題材的品種。只是，就目前的市場格局來說，要下這樣的結論還偏早。簡單而言，擴容規(guī)模如此之大，市場是難以承受的。而且現(xiàn)在中小盤題材股的數(shù)量也相當大，在這種情況下市場不但不可能形成有效的集體性上漲，而且要有完整的結構型行情也不容易。所以，對于這幾天的盤面，還是從超跌反彈的角度來理解可能比較符合實際。

　　不過，即便是超跌反彈，實際上也是發(fā)出了一個信號，這就是大盤要再度下跌，其空間是比較有限了。想想吧，很多大盤股可以說是跌無可跌了，而尚有下跌余地的中小盤股，一遇到大盤反彈，力度并不小。這樣，如果后市沒有超出預期的利空出現(xiàn)，那么在震蕩中筑底企穩(wěn)的可能性還是比較大的。在某種意義上，人們也完全可以把近期的走勢視為一種比較特殊的震蕩筑底。而且從成交量的角度來看，基本上也是對此予以配合的。從去年8月股市沖高到3400點到現(xiàn)在，股市已經(jīng)下跌了近1年，就時間周期來說已經(jīng)很長了，往后總是距離上漲越來越近。 □申萬研究所 桂浩明