期指基差走勢低迷主力合約頻現貼水

　　市 況

　　隔夜道指終結七連陰，滬深300現指昨日延續超跌反彈，午后走勢較為強勁，技術性買盤進場推高中小盤股，現指幾乎收于日內最高點，但成交量略有萎縮。期指合約走勢明顯弱于現指，7月合約盤中貼水成為常態，空頭打壓力度較強，持倉量連續第三個交易日下滑。

　　分 析

　　昨日股市與股指期貨幾乎平盤開市，期指各合約基差在股市開盤時即顯露出較弱的態勢。整個上午大盤橫盤震蕩，期指合約的基差逐級下探，即便在9點45分大盤沖高時主力合約依舊處于無套利區間中。全日的期現套利年化收益率峰值出乎意料地被最遠月合約IF1012于9點45分奪得，僅為2.95%。午后大盤震蕩上行，IF1007合約卻頻現貼水，貼水幅度隨大盤上漲而逐漸擴大，下午13點25分直至收盤IF1007合約始終處于貼水狀態，基差沒有回升的跡象。次月合約IF1008全日幾乎都處于無套利區間之內，屬于期指掛牌交易以來較為罕見的現象。IF1009合約的套利年化收益率上午在1%附近波動，下午自4月16日以來首次走入無套利區間。IF1012合約的套利收益日內由3%下調至1%。如此低迷的基差走勢自然無法激發套利者開倉，各ETF日成交縮量。期指基差在大盤紅盤中走勢極為低迷，上一次出現類似持續的主力合約持續貼水還得追溯到5月上旬的一根大陰線中。這些現象顯示期指多頭明顯信心不足，空頭打壓意愿堅決，期指市場投資者對后市的看法仍偏空。而從持倉量減小來看，多空分歧亦有加大的趨勢。

　　昨日期指合約呈現出近強遠弱的態勢，沒有出現跨期套利機會。IF1008合約與IF1007合約的價差日內在14點到16點之間震蕩，未受貼水行情影響。最遠月合約IF1012的漲幅仍小于其余各合約，期指市場對于年內出現行情反轉信心亦有所動搖。 (海通期貨研究所 姚欣昊)