美銀行業手持“地雷”資產 環球股市或再創新低

　　美國正陷入經濟增長困境中，失業率高企、服務業萎縮及房產價格持續下跌，市場還沒來得及消化這些宏觀層面的利空，美國銀行業卻也來湊熱鬧。

　　海外媒體7日報道稱，包括花旗集團、道富銀行及美國銀行等在內的美國銀行業，手中持有的市政公債占一級資本比重達到25年高點。而美國地方政府的預算赤字已增至1400億美元，是衰退開始以來最高。這意味著，美國銀行業者手握一筆隨時都會貶值的“地雷”資產，一旦美國經濟持續下滑，這些公債很可能遭遇拋售，花旗等金融機構也將被迫增資補充一級資本。

　　有分析人士認為，陷入促增長與控赤字兩難困境的美國現狀，很可能令環球股市跌破次貸危機爆發后熊市的低點。

　　銀行業手持“地雷”

　　來自美聯儲的數據顯示，自2003年以來，美國商業銀行增持市政公債逾840億美元，今年一季度末，總投資已達2162億美元。總部在波士頓的道富銀行，持有的份額占一級資本的50%；美國銀行持有的比率亦高達28%；花旗則持有11%。

　　如此高比例的持有美國市政公債令市場對這些銀行面臨的風險感到擔憂。分析人士指出，目前，美國失業率仍然維持在9.5%的高位，加上房地產價格下跌，這些都將削弱地方政府的償債能力。“股神”巴菲特甚至在6月2日舉行的美國金融危機調查委員會聽證會上預言，市政公債會出現嚴重問題。他認為，面臨違約的美國地方政府可能需要美國國家政府的援助。

　　此外，曾在上世紀90年代銀行危機爆發期間擔任加州金融管理局主管的沃爾特·米克斯認為，“有一個巨大的炸彈未被引爆，經濟情況將給出的結論是，這些(市政)債券有下行壓力。”不過，國際評級巨頭穆迪指出，美國市政公債違約的風險渺茫。

　　盡管市政債券歷史的違約率風險低于公司債，但如果價格突然下跌，會對部分銀行造成損失。據美國銀行美林指數顯示，花旗集團在2008年第三季度的未實現損失為18億美元，當時市政公債市場下跌3.8%，為1994年以來最大季度跌幅。

　　諾獎得主徹底看空美國

　　除了銀行業面臨的風險，上月的其他報告還顯示房屋銷售大幅下滑，消費者信心下降，制造業降溫和第一季度增長欠佳，這些都令美國經濟看起來壓力重重。諾貝爾經濟學獎得主保羅·克魯格曼6日表示，美國應該采取“傾巢而出的策略”，動用一切可能的財政和貨幣政策，以避免美國經濟再度陷入衰退。

　　盡管像德國等歐洲國家目前呼吁采取節儉措施以控制預算赤字，但是克魯格曼建議采取更多刺激措施，以避免1990年代日本經濟“失落的10年”在美國重演。“你能做的最有效的事情，，就是讓聯邦政府走出去雇傭更多人手。”克魯格曼說，“我們深陷泥淖，要跳出去必須采取非常規手段。”

　　他建議，美國10年內的預算缺口預計可以通過“適度加稅和合理削減支出”相結合的方式得以控制，特別是在醫療衛生方面。

　　克魯格曼還預計，美國經濟在六個月內的增長速度約為1%或略高，就業增長率將低于人口增長率。據美國供應管理協會6日發布的報告顯示，該國6月份服務業擴張放緩，服務業指數從5月份的55.4跌至53.8，創4個月低點，弱于預期。而在此前的2日，美國政府的數據顯示，6月份該國就業人數今年以來首次出現下降。由于服務業約占美國經濟的90%，失業又是長期以來美國經濟的“心病”，這兩項相繼公布的經濟數據令市場對美國經濟的擔憂升溫。

　　不過，也有觀點認為，控制財政赤字才是當務之急。《紐約時報》專欄作者戴維·布魯克斯認為，那些希望推動經濟刺激計劃的經濟學家忽略了經濟現實，他們只是從數學模型上推導，向經濟注入一定數額資金，就會產生多大的效用。

　　股市或跌破危機時低點

　　美國這個全球最大的經濟體如今面臨復蘇困境，這同樣也令資本市場感到不安。首域投資的基金經理阿利斯泰爾·托普桑表示，刺激政策驅動的全球經濟復蘇受到過高的公司和政府債務威脅，全球股市可能遭遇打壓，甚至跌破次貸危機后低點。托普桑的預測意味著，摩根士丹利資本國際環球指數將從目前1050點左右的水平大幅下跌逾34%。

　　托普桑稱，這可能在未來18個月內發生。“我們預計，未來一段時期經濟增長會大大減緩，全球市場回歸或者跌破熊市低點的可能性非常高。目前最大的麻煩在于政府債務、銀行債務以及部分地區的消費者債務。”

　　在雷曼兄弟破產導致全球金融危機蔓延之后，摩根士丹利資本國際環球指數從2007年10月31日的紀錄高點1682.35點暴跌59%，并于2009年3月9日觸及14年低點688.64點。

　　6日，美國股出現微弱反彈，三大股指均溫和收高，但分析人士指出，這是投資者逢低買入所致。同時段的美國公債價格仍在上揚，10年期公債收益率逼近今年以來的最低水平，下跌約0.04%至2.93%，1日該債券曾大跌至2.8793%，創2009年4月份以來的最低水平。

　　知名資深技術分析師羅伯特·柏徹特6日亦表示，預計美國經濟會陷入通縮下的蕭條，股市將會大跌。他稱，未來5到7年，道指可能跌至1000至3000點左右。該指數6日收高0.59%至9744點。柏徹特因精準預測到1982年股市大牛市并在1987年股災前撤出而聞名。

　　受對美國經濟前景擔憂的影響，7日亞太股市亦普遍下跌，摩根士丹利資本國際亞太指數下挫近0.8%，該指數今年迄今已下跌近9%。 ⊙記者 王宙潔 ○編輯 朱賢佳