海富通：A股下半年不必過(guò)于悲觀

　　海富通中國(guó)海外股票(QDII)基金經(jīng)理?xiàng)钽懻J(rèn)為，就中國(guó)概念股來(lái)說(shuō)，事實(shí)上不必過(guò)于悲觀。A股投資者更多擔(dān)憂的是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而境外投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心比國(guó)內(nèi)投資者更強(qiáng)。

　　楊銘認(rèn)為，除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直有著良好的基本面表現(xiàn)外，有兩大因素值得投資者對(duì)以中國(guó)概念股為代表的新興市場(chǎng)抱有信心。首先，海外投資者與A股投資者偏好不同，A股市場(chǎng)上恐慌情緒蔓延時(shí)，投資者較少關(guān)注大盤股。而海外市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者比例更高，相對(duì)來(lái)說(shuō)大盤股有著更好的流動(dòng)性。中國(guó)概念股今年平均市盈率12.8倍，普遍預(yù)期明年市盈率達(dá)到11倍，顯然低于歷史平均水平，因此股市的吸引力在上升；其次，市場(chǎng)目前正在消化下半年全球經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期，而歐洲經(jīng)濟(jì)體主要國(guó)家德國(guó)、法國(guó)的基本面情況仍然較好，美國(guó)股市作為成熟市場(chǎng)表現(xiàn)一直相對(duì)穩(wěn)定，下半年出現(xiàn)全球恐慌性下跌的概率較低，且美國(guó)與歐洲也不太可能在貨幣政策上收緊。如果國(guó)內(nèi)的調(diào)控政策在下半年出現(xiàn)一定程度的放松與調(diào)整，屆時(shí)中國(guó)概念市場(chǎng)將得到更多的正面刺激，周期性較強(qiáng)的行業(yè)和個(gè)股仍有機(jī)會(huì)。

　　楊銘表示，展望下半年，各國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)增長(zhǎng)，但財(cái)政政策的刺激效應(yīng)和補(bǔ)庫(kù)存效應(yīng)減弱將使增速逐步放緩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然處于轉(zhuǎn)型之中，市場(chǎng)會(huì)在宏觀調(diào)控和轉(zhuǎn)型之間尋求平衡。(李良)