電力行業分析師分歧大

　　本周評級分歧較大的股票有13只，比上周增加5只，所處行業較為分散，其中，地產股有3只，其他分布于農林漁牧、電力等行業。發改委近日出手平抑煤炭價格，電價上調可能延后，對于電力行業未來的投資機會，分析師分歧較大。我們選取電力行業簡評。

　　發改委近日要求煤炭企業顧全大局，穩定煤價。具體要求，一是年度合同煤價不能變，已經漲價的煤炭企業要在6月底前退回；二是國有煤炭企業、行業龍頭企業要帶頭保持市場煤價基本穩定。發改委表示，如有煤炭企業不聽勸誡，擅自提高合同煤價，將予以查處。

　　安信證券表示，雖然下半年經濟或出現下滑，從而減少煤炭需求，但考慮國內煤炭市場供需仍相對較緊，煤炭下跌的空間不大。因此在利用小時難有亮點、煤炭維持高位的情況下，火電盈利仍將維持低位。同時，本次限價的實施可能暗示了短期內上網電價不會調整，而調整的時機可能跟物價走勢和宏觀經濟的運行狀況相關。因此本次限價不會提升電力行業盈利能力。綜合考慮盈利、估值和市場熱點轉移，維持行業“同步大市-A”的評級。另外，在火電行業盈利能力難以出現趨勢向上的背景下，他們推薦四類股票。一、水電公司或水電比重較大的公司：水電的盈利能力較為穩定，特別是在節能降耗和資源品價格改革的大背景下可能受益，考慮盈利能力和估值情況，長江電力、國電電力更具吸引力；二、煤價漲幅低，盈利能力下降少的公司：如內蒙華電，以及估值較低的申能股份、深圳能源；三、高成長的公司：金山股份；四、產業鏈延伸或非電力業務發展較好的公司：如大唐發電、穗恒運。

　　上海證券也維持電力行業“中性”評級，主要原因為：由于發改委要求合同煤價格穩定，預計三季度火電行業盈利能力將穩持穩定；電煤價格被管制，短期上網電價也不可能會上調；電力行業市凈率已低于滬深300指數，具備長期投資的價值，但是短期內缺乏催化因素。

　　申銀萬國維持行業“看好”評級。他們表示，國家產業結構調整將加快進行，包括電價在內的資源品價格改革也將配套推出，上半年部分省份輸配電價的進一步規范，為電價改革的進一步深化奠定了基礎。此外，他們認為，當電價機制理順后，電力行業盈利波動性顯著降低，將逐步回歸公用事業本色。參照發達國家公用事業股的市場表現，在市場低迷階段相對優勢顯著，基于下半年可能的電價調整，建議關注涪陵電力、文山電力。