大盤反彈股基不加倉 專戶參與平抑期指投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)

　　本周股市低位反彈，但偏股型基金未急于加倉，仍維持低倉位觀望。證監(jiān)會(huì)本周宣布基金專戶理財(cái)可以參與股指期貨，有助于平抑期指的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)國信金融工程部基金倉位測(cè)算模型，本周滬深300指數(shù)在外圍市場(chǎng)走好，銀行、地產(chǎn)兩大權(quán)重板塊反彈帶動(dòng)下上漲了4.27%，從盤面上看暫無趨勢(shì)性上漲跡象，偏股型基金沒有主動(dòng)增減倉動(dòng)力。截至本周四，平均持倉與上周五基本持平。具體而言，股票型基金持股比例略增0.15個(gè)百分點(diǎn)至74.5%；混合型基金由上周末的60.3%增加0.1個(gè)百分點(diǎn)，至本周四的60.4%。

　　本周4家公司公告了4只基金的基金經(jīng)理變動(dòng)，變動(dòng)頻率較上周大幅降低，基金公司內(nèi)部調(diào)動(dòng)及增聘居多，上半年大幅調(diào)整基金經(jīng)理的情況暫告一段落。

　　國信證券基金分析師楊濤認(rèn)為，基金經(jīng)理持續(xù)變動(dòng)趨勢(shì)難有實(shí)質(zhì)改變，尤其在市場(chǎng)步入結(jié)構(gòu)調(diào)整后，基金投資績效獲取壓力是重要因素。

　　從基金發(fā)行與上市情況看，截至周五尚無新基金公告成立，與前期密集的新基金成立有較大反差，除了發(fā)行檔期原因，上半年偏股型基金平均凈值縮水10%，投資者避險(xiǎn)意愿較強(qiáng)導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷。

　　新基金發(fā)行繼續(xù)近幾周以來的較高頻率，本周共5只基金公告發(fā)行或即將發(fā)行，含2只債券型、1只貨幣型和2只股票型，低風(fēng)險(xiǎn)型愈加受市場(chǎng)歡迎。

　　中國證監(jiān)會(huì)周三宣布，基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)可以參與股指期貨交易。基金專戶理財(cái)參與股指期貨沒有比例限制，資產(chǎn)管理人可以根據(jù)資產(chǎn)委托人的投資需求制定具體的交易目的、交易策略和投資策略。

　　好買基金研究中心認(rèn)為，專戶相比公募基金，其規(guī)模較小，受制約較少，率先參與股指期貨，有利于增加股指期貨市場(chǎng)的理性機(jī)構(gòu)投資者，減少股指期貨市場(chǎng)的投機(jī)性。此前，由于規(guī)模較大，約束較多，無一家公募基金參與股指期貨。在機(jī)構(gòu)缺席的情況下，股指期貨套利交易頻繁，投機(jī)氣氛較重，股指期貨4個(gè)合約的總成交量遠(yuǎn)大于持倉量。

　　同時(shí)，專戶參與股指期貨，也有助于為公募基金培養(yǎng)期貨類人才。此前公募基金對(duì)投資股指期貨的意愿主要集中于套期保值，大多數(shù)基金公司并沒有配置專門對(duì)股指期貨有操盤經(jīng)驗(yàn)或者實(shí)際投資經(jīng)驗(yàn)的人才。專戶參與股指期貨后，一方面倒逼基金公司增加相關(guān)人員建設(shè)；另一方面，也提供了一個(gè)人才培養(yǎng)的平臺(tái)。

　　其三，參與股指期貨將使專戶產(chǎn)品做到更加“專”。相對(duì)于公募基金，專戶產(chǎn)品一般要求“絕對(duì)收益”，在目前階段，試圖做到絕對(duì)收益只能通過選股加倉位控制來實(shí)現(xiàn)。放開專戶參與股指期貨后，專戶可成為真正意義上的“對(duì)沖基金”，運(yùn)用股指期貨工具對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，專注于選股，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益的可能性更大了。

　　當(dāng)然，股指期貨畢竟只是一個(gè)工具，最終得看人如何運(yùn)用，“只有最厲害的人，沒有最厲害的功夫”。從這種意義上來說，專戶間的分化勢(shì)必加劇，投資者選擇時(shí)更要“擦亮雙眼”。 (記者陶俊潔、趙曉輝)