對話券商：“預熱”之后 A股本周能否“入夏”

　　在單針探底2319.74點之后，大盤上周展開反彈行情，滬綜指全周呈現震蕩上行格局，周漲幅高達3.69%。周中陽線令郁悶許久的投資者終于長出一口氣，市場的悲觀情緒也開始有所緩解。在持續下跌后，是什么因素導致上周市場出現強勁反彈？此外，在經過上周的“預熱”后，市場會不會從本周開始真正“入夏”，揭開中級反彈的序幕？

　　嘉賓：長城證券 張勇，西部證券 韓實；主持人：記者 龍躍

　　中報或成反彈契機

　　主持人：從今年4月中旬開始，大盤持續下行，期間幾無持續性反彈出現。但是，從上周市場看，大盤幾乎全周都保持著向上的格局，支撐市場向上的因素有哪些？

　　長城證券 張勇：引發上周大盤反彈的首要原因是中報行情由個股行情演化為全面上漲，最終形成星火燎原態勢；而反彈內在原因是投資者對于政策調控放松預期有所增強，即緊縮政策可能轉向適度放松。

　　從中報行情看，我們認為，中報行情已經由個股行情升級為全面爆發，成為近期行情的主線。隨著中報行情大幕徐徐拉開，過度緊張的市場情緒被靚麗的中報沖淡，投資者重新將目光聚焦到業績因素上來，前期由于跟隨市場暴跌的業績增長股被錯殺，在中報業績預增因素刺激下，形成了一輪幅度可觀的糾錯行情。據統計，目前滬深兩市共有754家上市公司對2010年半年報業績進行了預告。其中，首虧16家，續虧92家，續盈94家，預減34家，預增246家，略增有149家，略減18家，扭虧101家，業績不確定的有6家。

　　總體而言，上半年預喜上市公司占已發布半年報預告公司總數的77.09%。從業績預增股市場表現看，在預計業績增幅超過100%的218只股票中，有21只個股上周的累計漲幅超過10%。比如，業績預增1149%的西北化工，一周股價累計上漲14.44%；預增1373%的友利控股，累計漲幅達20.21%。由此可見，短期市場已經開始圍繞中報業績預增展開尋寶游戲。

　　西部證券 韓實：上周滬深股市走出一波探底反彈行情。隨著農行IPO項目塵埃落地，市場資金面壓力驟然大減，做空能量消耗殆盡，這在客觀上促成了上周大盤止跌回升局面的出現。同時，在國內外利好因素刺激下，市場強勢特征逐步顯現，并在上周五形成大幅反彈，中報業績預增股和高送轉預期股紛紛走強，帶動市場人氣漸趨活躍，預示個股的中報行情有望進一步展開。

　　目前影響A股市場走向的核心因素主要有兩個：一是經濟增速放緩的預期，二是政策導向的變化。從近期的市場表現來看，A股市場前期的大幅下跌，已經比較充分地反映了對未來經濟增速放緩的擔憂，特別是藍籌股在大幅下跌后，其估值水平已經進入到合理區域，對利空預期較為充分；此外，市場對緊縮政策的預期也出現一定程度松動。

　　政策走向有待觀察

　　主持人：從更深層次的原因看，上周反彈的根本動力還是在于投資者對調控政策或將松動形成一定預期。那么，政策是不是真的會松動，松動的空間又有多大？

　　長城證券 張勇：日前央行貨幣政策委員會例會強調，下半年要繼續實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，增強調控的針對性和靈活性，把握好政策實施的力度、節奏和重點。

　　我們認為，如何理解繼續保持適度寬松成為關鍵。如果為了防止經濟二次探底，銀根松動，勢必會加大通脹壓力，形成兩難格局。所以，投資者仍需聽其言、觀其行，密切跟蹤央行如何繼續實施適度寬松貨幣政策。另外，房地產調控政策方面也出現一定變化，據媒體報道，上海多家銀行對于第三套房貸的發放已經悄悄松動，多家銀行改變此前“原則上暫停發放”的做法，開始受理第三套房的房貸申請，客戶只要資信狀況好，不會被拒。上述政策仍然屬于在“新國十條”范圍內的變動，投資者容易聯想到房貸政策松動是否能夠蔓延到全國，從而改變房地產調控政策走向。但是，從目前房價堅挺的現狀看，全面放松可能性仍然較小，在一線城市房價沒有顯著下跌之前，難言政策松動。