反彈？反轉？基金乍遇大陽 分歧陡增

　　上周突然而至的漲勢，讓基金的分歧迅速加大。

　　A股市場在政策面傳聞以及資金面好消息影響下，出現大幅反彈。周五一天，上證指數的漲幅就超過2%。上證指數單周累計上漲3.69%，滬深300指數單周累計上漲4.46%，深證成指的單周漲幅則達到6.38%。基金面對如此突然的反彈行情策略迅速分化。

　　政策底？

　　上周政策方面的一些消息，受到了機構的高度關注，并因此成為很多基金心目中預期擺動的主要原因。其中，央行日前提出，下半年要繼續實施適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，增強調控的針對性和靈活性，央行把適度寬松貨幣政策進行到底的決心對已“捉襟見肘”的資本市場而言不啻于一劑“強心劑”。

　　匯豐晉信基金認為，對于股指來說，持續多日的“2400保衛戰”可望因央行的表態而順利結束。目前看來，宏觀政策主動收緊貨幣的意愿并不強烈。鑒于歐美基準利率維持不變，中國正在根據目前的經濟形勢做出宏觀上的相應調整。由于影響宏觀經濟的因素很多也很復雜，所以，央行加息預期已有所推遲。對資本市場來說，壓制市場反彈的上軌壓力開始減弱。

　　另外，房地產消息的傳聞也是紛紛。其中，有關上海、重慶兩市向國務院上報了對居民住房征收房產稅的方案尚未獲批的消息，遭遇了市場機構的雙面解讀。一部分機構認為，房產稅“暫未獲批”，表明房地產調控政策不會松動，相關經濟政策并未進入最底部。倒也有一些投資者認為，這顯示，房地產政策不會走向嚴峻，對于預期主導一切的A股市場而言，這是明確的好消息。

　　市場底？

　　另外，金融鋼鐵等行業的市場表現則在一部激起了市場的分歧。有些基金認為，金融、地產股的活躍來源于資金面的好轉。全國社保基金本周新增資金入市以及部分產業資本陸續增持，一定程度上表明從價值投資的角度出發，當前市場確實有被低估的嫌疑，是市場長期投資機會的顯示。

　　另一方面，還有一些機構認為，銀行等板塊的活躍是場外新增資金的漸次涌入，因而短期內反彈空間較為樂觀。而這顯然也和場內股票漸漸具備投資價值有關。海富通基金認為，目前市場上不少板塊和行業已經處于估值非常合理的區域，而且消費類、商業等行業又具有較為確定的行業增長前景。從理性的角度來分析，價值投資的機會開始出現，但是，目前由于市場下跌導致的恐慌性心理依然存在，不排除由于恐慌性心理導致的市場再度調整。

　　未來由誰主宰

　　對于行情的未來發展的判斷，一些基金認為，仍視中短期政策和經濟走向而定。中歐基金認為，從政策環境看，近期政策面有所轉暖，新一輪西部大開發政策已出臺，央行連續7周凈投放等因素使得市場環境有所好轉。但目前宏觀經濟的“內憂外患”仍存，在前期超跌下短期市場或將會出現企穩。下周國家統計局將公布6月及二季度宏觀經濟數據，預計屆時數據情況也將對市場出現一定影響。

　　還有一些機構則鎖定房地產政策的變化。海富通基金認為，房地產政策對市場影響更大。目前的房地產調控政策繼續嚴格執行，甚至出臺更為嚴厲的政策，那么對于周期類行業將造成較大影響；但如果房地產政策出現松動，則在短期對市場將帶來較為正面的影響。

　　海富通基金還認為，市場整體資金面仍較為緊張，在農業銀行IPO之后，金融行業的融資需求依然較為龐大，市場資金面仍面臨考驗。本報記者 周宏