信達(dá)證券：糖價(jià)未來(lái)可維持高位

　　7月6日為本榨季第六次國(guó)儲(chǔ)糖競(jìng)拍之日。在各現(xiàn)貨商的搶購(gòu)下，10萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)糖的平均成交價(jià)為5247.93元/噸，與當(dāng)天廣西產(chǎn)區(qū)的報(bào)價(jià)基本持平。分析師表示，在近200萬(wàn)噸缺口的情況下，此次10萬(wàn)噸的拋儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)的利空作用有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)糖價(jià)向下動(dòng)力不大，重心將逐步提升。

　　數(shù)據(jù)顯示，2009/10年度我國(guó)產(chǎn)糖1073萬(wàn)噸，比上一榨季減少了約170萬(wàn)噸，較榨季初的預(yù)計(jì)減少了約130萬(wàn)噸。考慮到國(guó)家放儲(chǔ)200萬(wàn)噸，進(jìn)口糖50萬(wàn)噸，09/10年食糖消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1400萬(wàn)噸左右，因此供求缺口約100萬(wàn)噸。USDA預(yù)測(cè)10/11年度中國(guó)食糖產(chǎn)量1402萬(wàn)噸，消費(fèi)量1550萬(wàn)噸，這樣至少在2010年底之前中國(guó)食糖都將供不應(yīng)求。

　　信達(dá)證券分析師表示，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖和石油、美元價(jià)格的逐步回歸，國(guó)際糖價(jià)存在向上的動(dòng)力，也對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)構(gòu)成支撐。國(guó)內(nèi)期貨基差也顯示期價(jià)存在向上的動(dòng)力。因此,在全球原糖庫(kù)存消費(fèi)比的向下趨勢(shì)過(guò)程中，糖價(jià)向下的動(dòng)能有限。

　　2010年前五個(gè)月我國(guó)進(jìn)口白糖22萬(wàn)噸，同比下降65.2%，與此同時(shí)出口白糖5.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)103.9%。今年以來(lái)白糖進(jìn)口累積增幅是2001年以來(lái)最低的一年，而且白糖出口累積增幅卻是2001年以來(lái)最高的一年。這從一側(cè)面反映了國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)相比仍然具有優(yōu)勢(shì)。

　　此外,2009/10年度我國(guó)糖料播種面積預(yù)計(jì)為2753萬(wàn)畝，同比將增加11%，增幅低于此前預(yù)期。不過(guò)，也有跡象表明目前各地種植積極性高漲，在高糖價(jià)的刺激下，若天氣配合，在正常年景下，糖料的單產(chǎn)或?qū)⒃黾樱?-8%的增幅也可期待。

　　總體而言，盡管新的10/11榨季巴西和印度產(chǎn)量增產(chǎn)預(yù)期較大，全球食糖供給相對(duì)樂(lè)觀，但國(guó)內(nèi)供求缺口在2010年底前仍然存在。信達(dá)證券分析師判斷，短期內(nèi)糖價(jià)向下動(dòng)力不大，向上空間也承壓，但重心將逐步提升；一旦國(guó)家調(diào)控政策加劇，不排除糖價(jià)中長(zhǎng)期偏空，但國(guó)際糖價(jià)的支撐應(yīng)當(dāng)可以化解國(guó)內(nèi)糖價(jià)向下壓力；故維持食糖板塊“強(qiáng)于大勢(shì)”評(píng)級(jí)。(葛春暉)