基金:本季股市可能先于實體經濟探底回升

　　今年以來，在經濟回落和政策收緊的雙重影響下，A股市場大幅下跌。接下來的市場將會怎樣走？經濟會否再次探底？

　　新華基金研究總監周永勝日前就上述問題接受了《證券日報》記者的專訪。

　　周永勝擁有16年的研究與投資經歷，致力于經濟運行周期研究。作為新華基金投資決策委員會的成員之一，周永勝引以為豪的是2009年，新華旗下的新華成長在同類基金中排名第二，使新華基金公司作為業內的“黑馬”被眾多的投資者所熟知；今年上半年，新華成長在194只同類基金中處于中游水平。周永勝對后市的判斷是，由于房地產投資的下滑及對歐美出口的回落，下半年經濟增長速度逐季下滑已成定局，預計經濟將在明年一季度見底。周永勝說：“股市一般比經濟提前半年見底，三季度A股有望探底回升。”

　　經濟將在明年一季度見底

　　記者：依您的判斷，下半年的經濟形勢將是怎樣，會否再次探底？

　　周永勝：由于房地產投資的下滑及對歐美出口的回落，下半年經濟增長速度逐季下滑已成定局，預計經濟將在明年一季度見底。

　　首先，受經濟刺激政策的逐步退出影響，三季度，經濟增長速度有所回落，通脹壓力也會逐步減輕。有鑒于此，貨幣政策在三季度會較為平穩。與此同時，商品房的政策調控影響將會逐步顯現，預計三季度房價回落幅度會加快，之后一直保持高壓態勢的房地產政策繼續從緊的可能性減弱。但保障性住房投資會填補商品房投資帶來的部分影響。

　　受年初以來信貸投放額度控制和二季度房地產調控的影響，經濟在走向過熱的趨勢中快速降溫，股票市場對經濟增速預期也迅速轉變。雖然二季度未采取加息和人民幣升值手段，但實際調控措施尤其是針對房地產調控的嚴厲程度已經對實體經濟產生不確定影響。但政府之所以對地產嚴厲調控，一方面由于房價繼續過快上漲導致政府公信力下降的壓力較大，另一方面也表明政府短期并不過分擔心經濟增長。不過，現階段沒有新的產業可以支撐經濟增長總量結構出現大的變化，投資對經濟增長的拉動作用仍將是主要的。預計在商品房投資下降趨勢下，保障性住房投資和非房地產投資會填補商品房投資帶來的部分影響。

　　記者：您剛才主要談到的是房地產方面的，此外，另外，目前市場對宏觀經濟的不確定性的擔心還有來自對下半年出口數據，市場普遍預期，下半年GDP增速將逐季回落，您是怎么看？

　　周永勝：是的， 2011年一季度達到最低點，而CPI也將拐頭向下。下半年，外圍經濟體經濟可能會出現波動，歐洲和美國作為中國主要的出口地，歐洲債務危機對出口的負面影響會滯后顯現；美國經濟復蘇情況較好，但關鍵的失業人數數據一直表現較差，消費能否持續穩定增長，還有疑問。