“入伙”當股東 立訊精密“背靠”富士康

　　本周三將IPO上會的深圳立訊精密，隱現臺灣郭氏家族的身影。招股書顯示，2007年至2009年度，富士康一直穩居立訊精密第一大客戶。郭臺銘胞弟郭臺強掌控的正崴精密，為公司重要客戶，且有少量參股。記者注意到，新近IPO項目中，因客戶關系“結緣”成為股東的案例為數不少，多以雙贏收尾。

　　預披露材料顯示，立訊精密專注于連接器的研發、生產和銷售，產品主要應用于3C(電腦、通訊、消費電子)、汽車和通訊等領域。公司本次擬發行不超過4380萬股，發行后總股本不超過17380萬股，募集資金4.86億元用于內部連接器組件生產等4個項目。

　　作為基礎零組件的連接器行業，很難繞開全球最大的EMS廠商富士康。2007年至2009年，立訊精密向富士康銷售產品的收入占當期營收比例分別為47.73%、56.46%、45.38%。究其原因，富士康裝配生產的臺式電腦占到全球品牌機年產量的50%以上，并生產NB、游戲機等多種數碼電子產品。電腦市場的高集中度和少量EMS廠商集中生產的模式，使得富士康成為立訊精密最大客戶。

　　與此同時，郭臺銘胞弟郭臺強旗下的臺灣上市公司正崴精密，也在2009年成為立訊精密的重要客戶。2009年，立訊精密向正崴精密銷售額為7008萬元，占當期營收的12%，為第三大客戶；同年，向正崴精密采購額為2243萬元，為第一大供應商。2009年9月，兩者的關系進一步升級——正崴精密旗下的富港電子出資4000萬元認購立訊精密400萬股，占發行前總股本的3.08%，成其戰略投資者。

　　據記者觀察，今年以來的IPO項目中，由客戶升格為股東的案例并不鮮見。7月8日上市的金剛玻璃，股東南玻集團是其重要客戶；6月10日上市的棕櫚園林，其客戶棲霞建設、濱江控股分別認購870萬股、230萬股；即將上市的華伍股份，持有1000萬股的二股東振華重工是其最重要的客戶；今年5月10日創業板IPO過會的徐州燃控科技，因業務關系結緣的凱迪控股持有發行前30%股權；今年3月上會的西安隆基硅材，施正榮旗下無錫尚德持有該公司發行前4.73%的股權，雙方也是客戶關系。

　　分析人士指出，正是基于上下游的業務合作關系，使知根知底的客戶得以捷足先登成為戰略投資者。從公司的角度看，拉攏重要客戶“入伙”，可進一步穩固和密切雙方的關系，爭取更多的業務合作機會，可謂雙贏之舉。

　　但值得注意的是，客戶變股東將不可避免地衍生出“副產品”——關聯交易，由此可能招致監管部門對公司獨立盈利能力的重點關注。不過，上述提及的案例中，IPO遭否的僅有隆基硅材一家，其余均順利過關。記者 吳正懿