市場擔憂實體經濟運行 業績成最有說服力武器

　　本周二，東方鋯業將拉開上市公司中報披露序幕。在宏觀經濟可能二次探底的背景下，市場對于流動性的擔憂正逐步讓位于對實體經濟運行的擔憂，而企業真實盈利無疑最能反映實體經濟運行狀況。在目前市場沒有故事可講的時候，業績成了最有說服力的武器。

　　進入7月，上市公司中報業績預告工作逐漸展開。截至7月8日，滬深兩市已有759家上市公司公布了2010年中報業績預告。其中，業績大幅上升279家、業績小幅上升140家、扭虧70家、預盈15家、減虧34家、預虧57家、業績大幅下降45家、小幅下降25家，另外還有94家上市公司業績不確定。從整體上看，中期業績預增、業績大幅上升、小幅上升或實現扭虧等預喜公司504家，占已明確公布預告業績公司的比例近七成。

　　從中期業績預報中可以看到行業景氣度變化。從已公布中期業績預告的行業分布統計結果來看：業績預增絕對數量居前位的行業為機械設備、化工、電子元器件、醫藥。從業績預增公司相對數量來看，居前位的是商業貿易、交運設備、交通運輸。值得注意的是，金融服務、黑色金屬、餐飲旅游這幾個行業已公布中期業績預告的上市公司數量較少，所以其參考意義相對較低。

　　在100家發布業績預報的機械設備類公司中，32家預計上半年業績大幅增長、25家預計增幅介于0%-50%之間，8家實現扭虧。業績預增幅度超過1倍的公司共11家。其中，徐工機械、閩閩東、廈工股份等5家公司預增200%以上。我們認為機械行業業績大增主要受益于4萬億投資的滯后效應和城鎮化提前加速的利好。最新數據顯示，我國四類移動起重機銷量再次超出預期，連續三個月維持在5000臺上下，市場需求仍然旺盛。

　　而由于全球電子業逐步復蘇和上半年出口形勢的好轉，電子元器件行業強勁復蘇。我國規模電子業今年1-5月同比增長在20%以上，均在同期全國工業之上。出口淡季不淡，1-5月同比增長30.9%。5 月仍比上月增長7.4%，處于歷史高位。計算機、筆記本、手機和集成電路等出口和內需都維持良好增長，恢復歷史高位。家電下鄉5月份再創月度新高達到126億元，較上月環比增長26%。1-5月累計銷售額543.5 億元，比2009年同期增長3倍和4 倍。在已經發布業績預報的89 家公司中，業績預增的公司比例超過7成。

　　醫藥行業由于其內生成長性較好，業績屬于合理水平。另外有色金屬和化工等強周期行業的上市公司也預計中期業績回升。

　　從各行業業績預增幅度高于50%公司占比來看，交通運輸、食品飲料、醫藥這幾個行業的情況相對較好。（長江證券 李冒余）