機(jī)構(gòu)：上行壓力漸大 周四或成關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)

　　農(nóng)行將于周四上市，同日將發(fā)布6月份及上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　昨日深成指最高摸至9999.99點(diǎn)，萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)似乎近在咫尺，但也說(shuō)明多頭上攻的欲望不強(qiáng)，而且萬(wàn)點(diǎn)上方的壓力沉重。

　　本周一滬深股市延續(xù)了上周以來(lái)的反彈格局，上證綜指一度站上2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，深成指則最高達(dá)到9999.99點(diǎn)，無(wú)限接近萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。我們認(rèn)為，較強(qiáng)反彈如期而至，但大盤(pán)短期無(wú)論是從技術(shù)面還是消息面看，都有一定休整要求。

　　2500點(diǎn)上方壓力大

　　上周在農(nóng)行網(wǎng)上發(fā)行平穩(wěn)過(guò)渡、以美國(guó)為首的周邊股市紛紛走高、社保基金增持等因素的共同作用下，A股市場(chǎng)迎來(lái)久違的強(qiáng)勢(shì)反彈。上證綜指創(chuàng)下今年以來(lái)的最大單周漲幅，兩市量能也逐步放大，個(gè)股活躍度明顯提高。權(quán)重股和題材股攜手上漲，市場(chǎng)人氣得到有效激發(fā)。本周一這種反彈勢(shì)頭得到了延續(xù)，但股指上行步伐卻顯得不甚堅(jiān)決。我們認(rèn)為，經(jīng)過(guò)短線(xiàn)連續(xù)反彈后，大盤(pán)需要一個(gè)休整的過(guò)程，以達(dá)到對(duì)技術(shù)以及消息面的整理消化。

　　從技術(shù)面來(lái)看，周一滬指勉強(qiáng)站上20日均線(xiàn)，但卻未能征服2500點(diǎn)，且量能較上周五萎縮；而深成指更是摸到了9999.99點(diǎn)，只差0.01點(diǎn)達(dá)到10000點(diǎn)大關(guān)。這表明市場(chǎng)觀望氣氛有所抬頭，多頭上攻力度明顯減弱。要知道，此前大盤(pán)在2500至2600點(diǎn)區(qū)間內(nèi)盤(pán)整了近一個(gè)月，期間也曾出現(xiàn)過(guò)大幅放量，2500點(diǎn)上方的壓力不言而喻。

　　6月數(shù)據(jù)引人關(guān)注

　　另一方面，從消息面上看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將在本周四公布6月份及上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)令市場(chǎng)注目。上周末，央行公布了2010年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，其中6月份人民幣貸款增加6034億元，與今年5月份6394億元的新增量比較出現(xiàn)下降。M2增速降至18.5%，為17個(gè)月以來(lái)的最低水平，M1降至24.6%，為12個(gè)月以來(lái)的最低值。同時(shí)，進(jìn)出口數(shù)據(jù)增速也環(huán)比下滑，6月份出口增長(zhǎng)44.7%,進(jìn)口增長(zhǎng)39.5%，相比5月份的增速，進(jìn)出口數(shù)據(jù)均出現(xiàn)一定程度的回落。而從即將公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)普遍預(yù)期6月CPI將較5月略漲，二季度GDP增速則較一季度回落。

　　綜合以上數(shù)據(jù)分析，在一季度經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到高點(diǎn)后，二、三季度經(jīng)濟(jì)增速逐步回落或是大概率事件。同時(shí)，下半年通脹壓力有望相對(duì)減輕但仍處于警戒線(xiàn)附近，未來(lái)的政策重點(diǎn)很可能落在保證經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)之上。CPI和GDP兩大數(shù)據(jù)的面貌究竟如何成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，因此在數(shù)據(jù)公布之前，且在指數(shù)短線(xiàn)已經(jīng)有較大反彈的背景下，投資者或更多保持相對(duì)觀望的心態(tài)，以等待數(shù)據(jù)明朗化。

　　農(nóng)行上市成短線(xiàn)關(guān)鍵

　　備受關(guān)注的農(nóng)業(yè)銀行IPO大戲終于即將劃上句號(hào)。無(wú)巧不成書(shū)。超級(jí)航母農(nóng)行正式登陸A股市場(chǎng)的時(shí)間也是本周四。此次農(nóng)行上市，據(jù)悉已確定啟動(dòng)綠鞋機(jī)制：如果農(nóng)行上市后破發(fā)，主承銷(xiāo)商可以用事先超額發(fā)售股票獲得的資金，在一個(gè)月內(nèi)按不高于發(fā)行價(jià)的價(jià)格從二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入，然后分配給提出超額認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的投資者，以穩(wěn)定股價(jià)。從這個(gè)角度看農(nóng)行上市破發(fā)的可能性不大。不過(guò)，農(nóng)行9.29%的網(wǎng)上發(fā)行中簽率創(chuàng)下2006年6月新股發(fā)行以來(lái)的第二高位，僅次于今年2月華泰證券14.43%的中簽率。這已表明農(nóng)行以發(fā)行區(qū)間上限發(fā)行，不被投資者看好。

　　因此，農(nóng)行上市首日出現(xiàn)破發(fā)的概率依然存在，并可能拖累銀行板塊，進(jìn)而導(dǎo)致大盤(pán)出現(xiàn)波動(dòng)。無(wú)疑，農(nóng)行上市首日是否破發(fā)對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)頗為關(guān)鍵，而在農(nóng)行上市之前，更多投資者選擇觀望也就變得合乎情理。

　　樂(lè)觀氛圍中不宜追漲

　　綜合來(lái)看，自7月2日創(chuàng)出新低以來(lái)，股指短線(xiàn)反彈已經(jīng)歷了7個(gè)交易日。隨著指數(shù)以及個(gè)股的大幅上揚(yáng)，投資者更多沉浸在樂(lè)觀氛圍當(dāng)中。但歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，羅馬不是一天建成的，反轉(zhuǎn)行情不會(huì)輕易到來(lái)，大盤(pán)短線(xiàn)展開(kāi)一番適當(dāng)?shù)男菡麩o(wú)疑更有利于后市。

　　同時(shí)就市場(chǎng)環(huán)境而言，大盤(pán)眼下以及后市的上漲更多表現(xiàn)為熊市反彈，而非新一輪大牛市的開(kāi)端。因此操作上，建議投資者仍需保持謹(jǐn)慎，穩(wěn)健的中長(zhǎng)線(xiàn)投資者繼續(xù)持股觀望；短線(xiàn)投資者眼下不宜盲目追漲，可待消息面明朗以及大盤(pán)休整后再進(jìn)行操作。由于本周就將拉開(kāi)中報(bào)披露序幕，后市諸如估值相對(duì)較低的預(yù)增或業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股可給予逢低關(guān)注。（無(wú)錫金百靈 孫 皓）