機構：多頭攻勢難一蹴而就 政策面改善仍存變數

　　多頭攻勢難一蹴而就

　　廣州證券研究所：到目前為止，市場仍屬空頭狀況，多頭要從防守反擊走向戰略進攻顯然不可以一蹴而就。 對于階段行情，我們較為側重的因素有兩個：一是“估值底”的硬度，現在看起來支撐作用較佳；二是對寬松的預期是否會落空。如果這兩個因素利于多頭，則近千點的下跌將為多頭提供足夠的表演空間。行情方面，預計回暖有一定的持續性；上證指數沖高后在前期平臺(2500至2600點)附近可能有所反復，這時候個股將開始出現分化走勢，強勢板塊在經過整固后，有機會更上一層樓。

　　政策面改善仍存變數

　　海通證券研究所：6月下旬以來，國家主要領導人先后親臨湖南、浙江、山東等我國代表性工業省市進行實地調研，且有媒體報道中央高層委托有關機構自6 月底開始赴北京、上海、廣州、深圳進行樓市調研，以此更真實地了解目前政策對房地產市場帶來的影響，從而為決策層對上半年經濟形勢做最終判斷和決定下半年宏觀調控方向提供有力依據。

　　我們認為，盡管目前尚不能判斷政策面已經轉向，且年內官方曾明確宣布宏觀經濟政策面顯著放松的可能性不大，但伴隨近階段市場對經濟二次探底憂慮的加大，預計未來宏觀經濟政策面預期逐步獲得改善的可能性正在增加。

　　當然，從不利角度看，鑒于已公布的6月份出口同比增速依然相對較高，且目前國內主要大中城市房價仍未出現顯著松動。因此，政策面能否徹底改善仍存在變數。

　　就影響因素而言，建議重點關注周四農行掛牌上市、本月中旬即將陸續公布的今年上半年主要宏觀經濟指標數據對市場預期可能帶來的影響。(成 之 整理)