機構：食品飲料業估值不低景氣高

　　當前投資評級最高的是信息技術與服務類股票金馬集團(000602)。當前投資評級排名前20只股票，主要集中在食品飲料、計算機、建筑工程等行業。今年大盤大幅下挫，相比之下，食品飲料行業指數雖也出現一定跌幅，但整體較滬深300表現平滑得多，跑贏大盤近20個百分點。食品飲料行業在弱市中的防御型優勢凸顯。

　　宏觀環境利好食品飲料行業。首先，我國原有的投資驅動型增長被迫逐步轉型，大消費行業將享受政策上的支持，發展環境相對寬松。其次，社會矛盾加劇，要求收入分配改革勢在必行，收入分配改革將以提高普通勞動者收入為重點，增加中等收入階層數量。預計后期普通勞動者的實際消費支出，將隨著收入增長而快速增長。財富證券表示長期戰略性看好大消費行業。

　　行業呈現快速增長。數據顯示，食品加工、食品制造和飲料制造行業今年前5個月營業收入累計同比增速分別為30.5%、29.1%和26.2%，預計全年行業都將保持快速增長。行業全年將處于溫和通貨膨脹環境下運營，其主營收入增速、利潤增速與CPI指數的相似變動趨勢表明，食品飲料行業能夠在溫和通脹下保持行業利潤、轉嫁通脹風險。

　　目前，行業相對估值無明顯優勢，但安全邊際仍在。行業絕對估值處于歷史低位，但由于大盤二季度的巨幅調整，食品飲料的防御性消耗了其估值溢價，使得相對估值水平已經攀升至歷史高位，目前食品飲料行業PE為滬深300的2.35倍；歷史數據表明，這一數據主要處于2-2.5倍間波動，目前該數值尚處正常區間。分析師稱，食品飲料行業雖然相對大盤估值已無明顯優勢，基于穩定的景氣前景，在系統性風險釋放之后安全邊際仍在。

　　東吳證券表示，估值水平不低，但經濟轉型和財富分配機制轉變會帶動食品飲料消費的增量空間，提升行業景氣度持續穩定增長的預期，繼續維持行業的“增持”評級。消費升級仍是主題，建議把握中秋、元旦、春節前夕等消費旺季臨近之前的投資機會。中短期建議在相對估值風險釋放后逢低布局。投資主線一：看好中檔消費品和營養保健型的大眾消費品；中檔消費品主推中檔白酒，建議關注古井貢酒、洋河股份、山西汾酒和金種子酒；營養保健型的大眾消費品推薦皇氏乳業和保齡寶。投資主線二：關注基本面改善預期強的個股，如古越龍山、得利斯、酒鬼酒和莫高股份。（今日投資 楊艷萍）