業(yè)績不咋樣原因挺多 創(chuàng)業(yè)板中報澆滅高成長神話

　　中報披露季節(jié)的來臨再度考驗創(chuàng)業(yè)板高成長神話。統(tǒng)計顯示，截至7月14日，在創(chuàng)業(yè)板上市交易的93只股票中，有19只股票發(fā)布了中期業(yè)績預告，其中預告2010年中期凈利同比大幅下滑的達到了7家，占比高達36.8%。與此同時，滬深A股市場(除創(chuàng)業(yè)板外)近半上市公司發(fā)布了2010年中期業(yè)績預告，其中近八成預喜，兩相對照，創(chuàng)業(yè)板的高成長神話破滅在即。

　　深交所披露的數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日，在已經(jīng)發(fā)布中期業(yè)績預告的19家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，漢威電子(300007)預告2010年中期凈利同比大 減4 0 %至5 0 %； 南 都 電 源(300068)預計凈利同比大減68 .2%至70.1%；華平股份(300074)預計凈利同比大減75 .8%；寶德股份(300023)預計凈利同比大減76%至8 5 %。 而 在 此 之 前 ， 網(wǎng) 宿 科 技(300017)、華誼兄弟(300027)和朗科科技(300042)則早在一季報中就預計2010年中期凈利潤將出現(xiàn)大幅下滑。

　　在披露的業(yè)績預告中，漢威電子稱由于公司將擴大經(jīng)營規(guī)模，成本增加而導致公司凈利潤大幅下滑；南都電源稱由于鉛及非鉛原材料價格上漲，市場需求不足、競爭加劇而導致利潤大跌；華平股份則將原因歸結(jié)于大客戶訂單的劇烈減少；寶德股份將原因歸結(jié)于為全球金融危機持續(xù)負面的影響。市場人士分析，雖然創(chuàng)業(yè)板中期業(yè)績大降的原因五花八門，但市場訂單的驟減卻有一定的共性，創(chuàng)業(yè)板高風險的特質(zhì)表露無遺。

　　對于創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)的業(yè)績大幅下滑的現(xiàn)象，國泰君安首席經(jīng)濟學家李迅雷對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從國外市場的情況來看，由于存在高風險，創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率一般低于主板，而中國恰恰相反，估值過高已經(jīng)成為了創(chuàng)業(yè)板的通病。正是由于這種高市盈率的發(fā)行，使得企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板上市募集資金的沖動極為強烈，在這種情況下自然無法避免上市企業(yè)出現(xiàn)包裝色彩。而創(chuàng)業(yè)板公司本身一般不具有市場壟斷性，盈利水平極不穩(wěn)定，一旦外部市場環(huán)境出現(xiàn)變化，企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑也在情理之中。

　　來自深交所和上交所的數(shù)據(jù)顯示，截至7月14日，創(chuàng)業(yè)板93家上市公司平均市盈率為58 .33倍，雖較去年127.65倍的巔峰腰斬，但仍比7月14日A股市場19.03倍的整體市盈率高出2倍多。

　　除7家預報大減之外，在其余預增的12家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，靚麗的預報能否體現(xiàn)出“高成長性”也值得懷疑。

　　公告顯示，世紀鼎利(300050)、康 芝 藥 業(yè)(3 0 0 0 8 6 )、 星 輝 車 模(300043)、南風股份(300004)、華星創(chuàng)業(yè)(300025)、長信科技(300088)、金 利 華 電(3 0 0 0 6 9 )、 臺 基 股 份(300046)、中瑞思創(chuàng)(300078)、萬邦達(300055)、新大新材(300080)和國民技術(shù)(300077)業(yè)績均大幅預增。

　　但是，在這些預增的公告中，中期業(yè)績的大幅上升，除了銷量提高外，“公司上市募集資金到位，存款利息大幅度增加”和“收到省、市政府上市獎勵和補貼資金”也成為了關(guān)鍵性的因素。

　　一位不愿意透露姓名的分析師對記者直言，創(chuàng)業(yè)板上市以來，大比例超募的現(xiàn)象比比皆是，許多創(chuàng)業(yè)板上市公司對超募資金都沒有做好充分的投資準備，只能直接放在銀行里存利息。對于標榜“高成長性”的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)來說，如今這部分利息收入居然成為了構(gòu)成業(yè)績預增的關(guān)鍵因素，諷刺意味也不言而喻。

　　實際上，市場對于創(chuàng)業(yè)板上市公司的“高成長性”的質(zhì)疑從來就沒有停止過。在目前已經(jīng)上市的93家創(chuàng)業(yè)板公司中，剔除今年上市的35家創(chuàng)業(yè)板公司，余下的58家公司去年第四季度累計實現(xiàn)凈利潤10 .23億元，到今年一季度，這些公司實現(xiàn)的凈利只有7 .20億元，環(huán)比下滑近30%，與A股上市公司總體環(huán)比23.22%的增幅相去甚遠。

　　多位分析人士表示，這么多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市后的業(yè)績立刻變臉，其成長性不得不令人懷疑。北京工商大學教授梁小民對《經(jīng)濟參考報》記者說，創(chuàng)業(yè)板上市操之過急，企業(yè)業(yè)績大幅下滑的隱患早已埋下。創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)多數(shù)并沒有創(chuàng)新能力，主要依靠的是低成本和低價格戰(zhàn)略，而上市更多的是靠“編故事”。他告訴記者，在他接觸過的私募基金中，普遍反映找不到具有高成長性的創(chuàng)新型企業(yè)可投資。(吳黎華)