紫金礦業(yè)未受“BP待遇”估值與社會責(zé)任孰重？

　　低開高走，這與一家遭遇重大污染事故上市公司本應(yīng)得到的待遇似乎背離。這與BP(英國石油公司)所受的待遇完全不同。這是因為在上市公司股價已經(jīng)處于低估情況下，“一次性事故”的影響并不足以讓基金從“投資角度”選擇放棄。

　　基金未集體出逃

　　紫金礦業(yè)13日復(fù)牌后雖一度大跌至每股5.5元，但隨后很快被拉起，收盤下跌3.68%。14日，紫金礦業(yè)再度低開后拉升，最終收平。H股在13日大跌12%后，14日出現(xiàn)小幅上漲。

　　“從走勢看很可能有人趁跌在買入。”分析人士認為，以基金為代表的機構(gòu)肯定沒有集體甩票，否則不會是這樣的光景。

　　很顯然，機構(gòu)投資者對于紫金礦業(yè)的一個尾礦庫因為大量含有重金屬物質(zhì)的滲漏液流入汀江，導(dǎo)致江水嚴重污染，部分河段出現(xiàn)大量死魚，并隱瞞長達9天的消息并未作出投資策略上的激烈反映。

　　雖然有基金業(yè)人士認為“這就是國內(nèi)版的BP”，(今年4月BP海上鉆井平臺發(fā)生爆炸并出現(xiàn)大量原油泄漏)，但資本市場上兩家公司的遭遇卻完全不同。BP股價在事故發(fā)生后大幅下挫，僅一個多月的時間股價已下跌三分之一，市值蒸發(fā)近700億美元。

　　默認為一次性事故？

　　滬上某大型基金公司有色金屬行業(yè)研究員表示：“從個人情感上來說，我認為應(yīng)該拋掉；但從投資的角度來看，(紫金礦業(yè))這件事在國內(nèi)不是太大的問題。”

　　該研究員表示，從估值來看，紫金礦業(yè)在黃金股里已經(jīng)是最便宜的。而在國內(nèi)基金公司的估值體系中，此種污染事故很可能被當(dāng)作“一次性事故”處理。如果僅僅是停產(chǎn)、整改，對于上百億資產(chǎn)的紫金礦業(yè)而言損失可控，對估值影響不大。

　　這也是基金繼續(xù)持有紫金礦業(yè)的原因。“如果股價再跌，已經(jīng)可以考慮買入了。”有基金公司人士認為。

　　作為滬市權(quán)重股之一，紫金礦業(yè)被不少公募基金共同持有。統(tǒng)計顯示，2009年末，有96只基金累計持有紫金礦業(yè)超9%的股份。而雖然今年以來不少基金大規(guī)模減持了周期性行業(yè)股，紫金礦業(yè)前十大股東席位中剩下4只基金，其中有3只是被動配置的指數(shù)型基金，但基金持股總量依舊不可小覷。

　　而與之相對的是，作為世界排名第二大的石油公司BP，是全球所有共同基金與退休基金的基本持股，但據(jù)國外媒體報道，基金公司在事故發(fā)生后持續(xù)減持BP股票。

　　德意志銀行分析師保爾散齊在其6月的一份研究報告中稱，“主要的美國投資者都出于‘美化賬目’的需要而減持英國石油公司的股票。”他指出，“其實這對股價的估值關(guān)系不大，主要是基金經(jīng)理們應(yīng)該如何向他們那些(道德高尚，關(guān)注環(huán)境的)客戶解釋這只股票在投資組合存在。”

　　污染企業(yè)將漸被拋棄

　　國內(nèi)的基金經(jīng)理似乎并不認為企業(yè)涉及的社會影響是需要重點考慮的，觸目驚心的污染在他們前往不少上市公司調(diào)研時已看得太多。

　　但在調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟大背景之下，他們認為有關(guān)部門對此污染事件的后續(xù)處理結(jié)果仍值得關(guān)心。如果與BP一樣，紫金礦業(yè)需要承擔(dān)對社會巨額的賠償和處罰，那對其影響則會上升到財務(wù)層面，屆時機構(gòu)投資者可能便無法安坐了。

　　不過，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，基金喊著新興產(chǎn)業(yè)的口號越發(fā)響亮。背負“污染”十字架的紫金礦業(yè)未來可能會被更多的基金所遠離。在市場整體投資偏好轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)時，高耗能高污染的企業(yè)開始在基金組合中占比縮水。

　　此外，越來越多的主題基金出現(xiàn)，例如興業(yè)社會責(zé)任、匯豐晉信低碳先鋒等，直接將此類污染企業(yè)剔除出選擇范圍。雖然目前國內(nèi)此類“綠色”條款只在單個基金的契約中出現(xiàn)，但從國外基金發(fā)展來看，并不排除未來會有基金公司將此列入股票選擇的硬性規(guī)定中。(徐皓)