外資機構更青睞農行H股 短期表現或好于A股

　　國有銀行股改上市收官之作、全球集資額最大的新股農業銀行今明兩日將相繼登陸滬港兩地。分析人士認為，在未納入指數之前，農行可能會通過影響市場的投資氣氛及中資銀行板塊的整體估值來影響大盤。而由于偏好長線的機構投資者更愿意持有農行股票，短期內，H股的表現可能會好于A股。

　　H股短期表現或好于A股

　　根據農行公告，農行A股發行價為上限2.68元/股，H股發行價則為3.20港元/股，按當前匯率計算，A股相比H股負溢價4.06%。分析人士認為，由于內地和香港地區的投資者結構不同，農行A+H股相繼掛牌后，短期H股的表現可能會好于A股。

　　國泰君安(香港)銀行業分析師李偉認為，從發售情況看，偏好長線投資的機構投資者更愿意持有農行股票。內地的投資者散戶群體龐大，而在香港，投資者以機構為主，散戶只占很小一部分，這可能導致農行H股走勢更穩健。

　　就在近日，包括瑞銀在內的多家外資大行，發表了看好中資銀行股的研究報告，認為上半年中資銀行股估值在再融資、地產調控及經濟二次探底等擔憂下連續創新低，當前股價已經反映了極為悲觀預期下的估值狀況，然而，在中期業績可能超預期的情況下，銀行股估值有修復的動力。

　　此外，李偉指出，從AH溢價指數來看，截至昨日收盤，在兩地同時掛牌的7只中資銀行股中，有5只處于倒掛狀態(A股價格低于H股)，負溢價率在2.2%至20.1%之間。從發行價看，由于H股公開發售時碰上港股走弱，農行在敲定H股發行價時為其上市后表現預留了一定的空間，這也使得農行A股相對H股的負溢價率處于行業偏低水平，未來有向平均水平靠攏的可能，即負溢價率有可能拉大。但李偉認為，無論是A股還是H股，農行在估值上均有一定上漲空間，對市場仍有吸引力。

　　最快明年2月加入恒生指數

　　根據上證指數關于新股上市后11個交易日計入指數的規定，農業銀行A股將于本月27日計入上證綜指、上證180、上證50、滬深300、中證100等主要市場指數。港股方面，農行最快明年2月份可獲納入恒生指數。

　　香港證券業協會委員溫天納表示，在未納入指數之前，農行股價漲跌對具有風向標意義的大盤指數并無實質性影響。但農行作為大型國有商業銀行股改上市收官之作、全球集資額最大的新股，其上市后的走勢將直接影響市場的投資氣氛及中資銀行板塊的整體估值。

　　恒生指數公司新聞發言人指出，根據指數編算方案，新上市的大型股納入恒生指數成份股候選名單，要看市值排名，且要達到相應的最低上市時間。他指出，對于調整指數的要求，平均市值排名前五位的，至少要求上市3個月；排名6到15名的，至少要求上市6個月；而排名16至20名的，至少要上市12個月，才具備入選恒生指數候選名單的資格。恒生指數每季度調整一次，二季度的調整將于8月13日進行，以此類推。

　　據估算，農行與中行相近的市值極有可能排在6到15名之間，這意味著該股至少要明年2月份，才有可能加入恒生指數、國企指數、恒生AH溢價指數等指數系列，屆時，農行股價的漲跌，將影響港股大盤及相關指數衍生產品的走勢。