資源稅改革對(duì)資源類股票影響不一

　　在7月5日至6日舉行的西部大開(kāi)發(fā)工作會(huì)議上，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在講話中指出，今后10年我國(guó)將深入實(shí)施西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，并對(duì)西部地區(qū)煤炭、原油、天然氣等資源稅由“從量征收”改為“從價(jià)征收”。隨后在8日舉行的西部大開(kāi)發(fā)10周年新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委副主任杜鷹表示，資源稅改革率先在新疆試點(diǎn)，試點(diǎn)稅率為5%，今后將逐步向全國(guó)推開(kāi)，不同產(chǎn)品稅率可能不同。

　　上述表態(tài)一是明確了資源稅改革的范圍從原油、天然氣擴(kuò)大到煤炭，二是讓市場(chǎng)普遍預(yù)期，剛剛實(shí)施的針對(duì)新疆地區(qū)的資源稅改革政策將在不久后推廣到西部12個(gè)省份。

　　券商普遍認(rèn)為：資源稅改革將對(duì)煤炭行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響；但是對(duì)石油石化行業(yè)影響不大，而且有可能在未來(lái)帶來(lái)利好。

　　影響煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)

　　“我們認(rèn)為本次資源稅推廣至煤炭資源對(duì)煤炭行業(yè)是件好事，但也肯定會(huì)影響到公司乃至整個(gè)行業(yè)的業(yè)績(jī)。我們認(rèn)為國(guó)家的總體思路應(yīng)該是在保證煤炭的供應(yīng)受影響較小的前提下，進(jìn)行煤炭資源稅改革，提高煤炭資源的開(kāi)采效率。”關(guān)于資源稅擴(kuò)展到西部12省對(duì)煤炭行業(yè)的影響，東方證券發(fā)布的報(bào)告這樣評(píng)論說(shuō)。

　　該 券 商 表 示 ， 預(yù) 期 國(guó) 家 資 源 稅 改 革 分 三 步走：第一步是將新疆作為資源稅改革第一站，在保證資源稅對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)影響最小的同時(shí)，提高新疆的資源開(kāi)采效率；第二步，是將資源稅推廣到西部12省，并擴(kuò)大到煤炭行業(yè)；如果該方案沒(méi)有明顯影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展，再進(jìn)行第三步改革，將資源稅推廣至全國(guó)。

　　東方證券分析，資源稅征收的標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計(jì)是從價(jià)按照3%—5%征收，課稅標(biāo)的可能是坑口價(jià)，也可能是實(shí)際售價(jià)。本次資源稅改革將對(duì)位于西部的煤炭上市公司產(chǎn)生一定的影響，具體包括：中國(guó)神華(601088)，平莊能源(000780)、露天煤業(yè)(002128)、 靖 遠(yuǎn) 煤 電(000552)、 盤(pán) 江 股 份(600395)等。

　　不過(guò)，渤海證券依然維持煤炭行業(yè)的“買入”評(píng)級(jí)。該券商發(fā)布的報(bào)告稱，長(zhǎng)期來(lái)看，一方面，當(dāng)前煤炭板塊估值較低，長(zhǎng)期投資價(jià)值顯現(xiàn)；另一方面，我國(guó)煤炭行業(yè)的“三高一低”特征決定了未來(lái)幾十年我國(guó)煤炭資源將會(huì)日趨緊張。長(zhǎng)期而言，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)，同時(shí)包括國(guó)際煤炭市場(chǎng)的價(jià)格也將保持總體上升趨勢(shì)。

　　短期來(lái)看，考慮到近期國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)的持續(xù)高溫，電煤消費(fèi)將進(jìn)入高峰期，渤海證券也建議關(guān)注動(dòng)力煤個(gè)股超跌反彈機(jī)會(huì)。不過(guò)該券商同時(shí)強(qiáng)調(diào)，受到“下半年經(jīng)濟(jì)減速預(yù)期、發(fā)改委對(duì)主要大型煤炭企業(yè)合同價(jià)格的漲價(jià)限制、鋼鐵行業(yè)高庫(kù)存及鋼鐵需求下降”等負(fù)面因素影響，煤炭板塊短期仍存一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)石油行業(yè)不一定是壞事

　　“征資源稅對(duì)中石油、中石化不一定是壞事，因?yàn)橘Y源稅的征收講了很久，市場(chǎng)已經(jīng)充分預(yù)期，股價(jià)也已經(jīng)體現(xiàn)，所以對(duì)股價(jià)向下的影響不大。”中投證券發(fā)布的報(bào)告這樣表示。

　　“預(yù)計(jì)稅率和之前新疆的一樣，為5%。我們分三種情況：在新疆、西部12省(包括新疆)、全國(guó)實(shí)行資源稅，對(duì)中石油E PS的影響(年化)分別為0 .02、0 .03和0 .08，三種情況下對(duì)中石化E P S的影響(年化)分別為0 .01、0 .012和0 .05，以上計(jì)算沒(méi)有考慮稅率減免的情況。”該券商報(bào)告稱，“根據(jù)規(guī)定，高硫天然氣、三次采油、用于運(yùn)輸消耗的原油等情況下的油氣可以減免資源稅，由于全國(guó)油田分散情況也比較復(fù)雜，目前很難準(zhǔn)確計(jì)算，但是由于減免因素的存在，實(shí)際對(duì)E PS的影響會(huì)比我們上面計(jì)算的小一些，估計(jì)在10%以內(nèi)。”

　　不僅如此，中投證券認(rèn)為：“如果征資源稅后國(guó)家可以減少暴利稅，對(duì)石油石化是有利的。”

　　該券商表示，暴利稅是交給國(guó)稅的，而資源稅交給地方，因此這也是西部資源稅先于其他地方推出的原因，用來(lái)給西部地方政府多一些資金用于西部開(kāi)發(fā)建設(shè)。現(xiàn)在來(lái)看國(guó)內(nèi)財(cái)政赤字并不高，國(guó)稅收入相對(duì)還是比較多的，因此存在這種可能性：推行資源稅增加地方稅收，同時(shí)減少一些暴利稅(對(duì)國(guó)稅影響不大)，這樣整體上不增加石油行業(yè)的稅負(fù)，因?yàn)槟壳暗亩愂障啾容^其他國(guó)家已經(jīng)很重了。

　　湘財(cái)證券也提出：“未來(lái)石油特別收益金或調(diào)整，將帶來(lái)重大利好。”

　　該券商發(fā)布的報(bào)告稱，油氣資源稅改革是理順資源稅費(fèi)機(jī)制的開(kāi)始，若油氣資源稅改革全國(guó)實(shí)行，未來(lái)石油特別收益金的起征點(diǎn)上調(diào)至60美元/桶的可能性很大，以收益金讓渡給屬于 地 方 的 資 源 稅 來(lái) 實(shí) 現(xiàn) 中 央 對(duì) 地 方 的 轉(zhuǎn) 移 支付，既回報(bào)了地方、又理順了稅費(fèi)機(jī)制。如果收益金上調(diào)，中石油和中石化E P S將分別增加0 .121元和0 .133元。