基金：A股估值處歷史低位 股市下行空間有限

　　對于日前發布的2010上半年宏觀經濟運行數據，信達澳銀基金16日發布觀點認為，經濟增速回落，通脹壓力減輕，A股估值已處于歷史低位，股市下行空間有限。

　　信達澳銀基金表示，6月工業增加值回落幅度超出市場預期，可能與再次去庫存有關；預期未來房地產開發投資增速會有所下降，但西部開發投資力度將得到增強，投資增速仍將是高位趨穩態勢；CPI漲幅明顯低于市場預期，通脹壓力明顯減輕，加息預期進一步降低。流動性方面，貨幣市場利率回落，顯示流動性緊張局面有所緩和。另外，新增信貸基本符合預期，預期下半年信貸增長會適度放開。

　　信達澳銀基金認為，7月上旬國家西部大開發會議的召開，可理解為局部的經濟刺激計劃，市場對政策的預期將得到一定改善。

　　市場估值已降至14.6倍附近，RVI則降至-0.53水平，處于歷史偏低水平，尤其權重股的估值已在歷史低位，信達澳銀基金認為，當前估值水平反映了比較悲觀的盈利預期，市場接近底部區域，進一步下行空間有限。近期公司中報正陸續披露，市場熱點開始增多，市場氣氛趨向活躍，反彈有望延續，中期超預期的公司可重點關注。

　　信達澳銀紅利回報擬任基金經理曾國富表示，各年度紅利股票都具有估值優勢，此外紅利股票的毛利率、資本回報率都比較高，創造現金的能力和盈利能力也都比較強，整體的投資價值比較高。記者 黃金滔 安仲文