非常IPO：探索農行上市背后的艱難與執著

　　據中國之聲《新聞縱橫》8時50分報道，項俊波現在有足夠的理由自豪，因為這個直到2007年之前，還沒有主持商業銀行經歷的銀行家，卻圓滿完成了四大國有商業銀行股份制改革的最后一筆。就在上周，中國農業銀行走完了短短兩個月的上市加速跑，在所有大型集團的上市之路上可謂創紀錄的迅速，而它0.7%的A股首日漲幅，在四大國有銀行里也是創紀錄的低。如此急匆匆地上市，農行究竟在與誰賽跑？最新一期《新世紀周刊》推出封面文章《農行非常IPO》，探索農行上市背后的艱難與執著。一路走來，農行究竟過了多少關？未來還有哪些關在等著農行？下面是中央臺記者柴華對《新世紀周刊》副主編凌華薇的采訪。

　　柴華：經過本周，農行終于在最困難的市況之下，完成了全球最大的首次上市發行。5月開始，談判、推介、路演，北京、上海、香港、深圳、美國，短短兩個月就完成了上市程序可以稱得上是創紀錄了。農行為什么如此迫切地要趕在7月上市項俊波自己又是如何看待他們所推崇的"縣域業務"的呢？

　　凌華薇：項俊波2007年到的農行，08年農行就進行財務重組，09年2月份開始其實農行就已經開始在做IPO的準備了，等到今年4月，農行選好投行進場的時候，其實對上市的很多準備已經比較充分了，這是他們兩三個月能完成上市的一個基礎。之所以趕在7月上市，因為國際基金經理一般都是在7、8月份休假，雖然9月份上市是個黃金時期，但是現在因為市況不好，大家很難預測9月份會是怎樣一種情況。

　　項俊波他就提到6月底7月初他在愛丁堡的時候，A股有一天跌了4.27%，那一刻他確實有上還是不上的想法。但是他沉靜下來想了一下，給中央寫了一封信，最終得到了決策層的全力支持以及農行團隊的全力配合。另外一個使得他最后比較有信心的原因是路演當中，農行最后取得了一部分機構投資者的支持。這一塊的超額認購倍數達到了十倍，這在目前這么弱的市況下還是比較不容易的。縣域業務這次是農行上市給人顛覆性印象的，變成了農行的亮點和賣點，縣域的業務適合中國未來城鎮化發展的大趨勢，劣勢變成了優勢這個故事講的不錯。

　　柴華：農行已經平穩地度過了滬港兩地的首日上市，在整個上市程序履行的兩個多月里，農行過了幾道關？項俊波本人又如何看待這兩個首日的表現呢？

　　凌華薇：農行上市最大的困難是市況不好，也使得農行IPO定價最終定到了1.6倍到1.7倍，這個價格比它原來想要的低，但是同期相比就比工行、建行稍低，但還是高于中行的，他們自己認為這個定價還是比較成功。農行最大的挑戰還是如何扭轉外界對農行的印象，這個問題集中在比如說農行的風險管理薄弱，非農業務也沒有找到盈利模式，甚至還存在大的風險，地方融資平臺貸款中，農行的縣域平臺貸款比重可能會比較高，還有像房地產市場風險等等。

　　項俊波說自己做了22年的審計工作，對風險控制比較有經驗。三年來農行建立了全面的風險控制體系也采取了一些非常規的手段，對一些省市的領導班子甚至把整個班子都換了，這個在農行內部看起來是起到了一定的效果。對于縣域平臺貸款他們大部分貸款都在東部的發達地區，是有項目現金流做保證，風險可控，房地產這塊，農行認為他們的貸款的比例低于其他銀行，整體從下單的情況看，機構投資人的認可是相對多一些。