諾安基金楊谷：底部未確定 看好進口替代類公司

　　截至7月16日，晨星數據顯示，諾安基金公司旗下的三個主要類型基金均有不錯表現。股票型基金——諾安成長股票在晨星分類的177只股票型基金中，最近一年來的業績進入前20%，二季度規模增長78.31%；混合型基金——諾安靈活配置在68只同類型基金中排名第1，二季度規模增長35.72%；債券型基金——諾安優化債券近一年回報率在同類基金中排名第2，二季度規模增長51.58%；三只基金均實現規模業績雙豐收。

　　這3只基金，被諾安基金分別賦予了形象，依次以張飛、關羽、劉備為“代言人”。諾安基金公司旗下的“三員大將”也使其投資總監楊谷受到了頗多的關注。

　　一幅寬邊黑邊眼鏡，楊谷看上去更像是學術類研究學者。實際上，楊谷在諾安的成功也證明了一句話——“愛拼才會贏”。2003年，剛加入諾安的楊谷從研究員做起，一路直上，基金經理、投資總監乃至副總裁。

　　對于2010年上半年A股市場近30%的跌幅，諾安基金投資總監楊谷表示這是由于A股市場對下半年經濟增速放緩的預期造成的。而對于未來A股市場的走勢，他認為市場的大幅下跌，使得A股市場的系統性風險得到了一定釋放，但還未完全釋放。“政策可能進入一個觀察期，影響大盤未來走勢的主要因素不再是政策，而是經濟放緩的程度，對市場產生壓力的將主要是經濟數據的惡化。”

　　經濟增速回落在意科之中

　　記者：今年上半年的經濟數據剛剛公布，GDP同比增長11.1%，CPI同比增長2.6%，您對這個數據怎么看？

　　楊谷：從數據來看，驗證了我們一季度時對上半年的判斷，二季度趨勢性回落，而且目前還沒有達到底部，預計下半年GDP可能不會在2位數的增長。

　　記者：那么這種經濟回落您認為是短期還是長期的？

　　楊谷：我要說的是，無論短期還是長期，這種經濟增長的回落是必然的。因為一從短期因素來看，房地產投資是回落的。因為房地產過去是基建加房地產兩個車輪帶動，但是地產調控在效果應該在下半年顯現，我認為保障房建設的量的上升并不能抵消商品房量的下降；第二，長期來看，結構性矛盾需要解決。4萬億刺激的消退效應、信貸成本上升、商品房與保障性住房投資一降一升。以出口為導向而形成的過剩產能有個去產能的過程，地價和房價過高提高了經濟發展成本，有個去泡沫的過程。所以出口上，隨著人民幣的升值，出口也是會明顯回落的；第三，長期來看，在經濟增長的三駕馬車中，相對有亮點的就是消費。包括城市消費和農村消費，城市消費步入更新換代期，交通、通訊、醫療保健、教育文化娛樂服務三項開支的比重逐年增加，農村消費追趕城市，步入10年前城市眾多耐用品消費開始爆發性增長的收入水平階段。但是消費擺脫不了自己既有的自然規律，即不會出現超市場因素的上漲，所以未來只是持續但是平穩。因此，目前粗放式發展模式面臨比較大的瓶頸，未來整個經濟轉型是必然的。在未來幾年經濟轉型的時期，運用積極的財政與產業政策調整經濟結構將是一段時間內的主線。

　　人民幣升值可能帶來外資撤出

　　記者：您剛才提到了人民幣升值，出口會受其影響，除此之外，您怎么看人民幣升值的問題？