基金經理：債券投資需要多維視角

　　資金面的寬松，銀信合作產品的叫停，給債券市場帶來不少進場資金。下半年，如果資金面持續寬松，即使在經濟走弱的大背景下，債券市場的樂觀行情仍然可以延續。

　　2009年，華商基金一躍成為業內“黑馬”，今年雖然市場風高浪急，公司仍延續了積極的發展勢頭。上半年，華商盛世成長基金勇奪開放式股票型基金收益冠軍，公司二季度規模增長列業內首位。值得一提的是，華商基金的投資能力較為平衡，不但股票投資取得良好業績，債券投資能力也不容小覷。

　　華商基金公司目前管理的一級債基華商收益增強基金，在2009年債券市場整體表現并不十分景氣的情況下，取得了接近10%的收益，A、B兩類份額分別在銀河統計的64只一級債基中實際排名第3、4位。今年上半年，該基金取得了超過4%的收益率，在一級債基中排名前10。

　　華商收益增強的基金經理毛水榮對債券市場是如何理解的？其投資思路又是怎樣形成的？他將如何管理正在發行的新債基華商穩健雙利？為此，記者與毛水榮展開了深入的對話。

　　債券市場適合普通投資者

　　2003年，從復旦大學拿到經濟學碩士學位的毛水榮，與他的大部分同學一樣，順理成章走進了證券投資行業。在隨后的七年間，毛水榮雖然先后在三家金融投資機構中任職，但始終專注于債券投資。隨著工作環境和工作性質的變化，他不斷重新審視債券市場和債券投資，調整和深化自己對債券市場的認識。

　　毛水榮認為，債券市場是一個更為基礎、更為安全的投資市場。相對股票市場而言，債券市場風險較小，大起大落的情況較少，能夠為投資者提供更穩定的收益來源，是真正更適合普通投資者參與的市場。不過，大多數投資者對此還沒有深刻的認識。

　　債券投資與股票投資有什么不同？毛水榮給記者打個了比方：“債券投資者抬頭看到的是天花板，收益是有上限的；而股票投資者抬頭看到的是天空，收益沒有上限，有著無限的想象空間。但是，天空并不總是晴朗的，當烏云雷電來臨的時候，如果沒有提前預測、沒有及時躲避，股票投資就會遭受比較大的損失；而債券投資卻因為有了天花板的保護，遭受損失的可能性相對要小得多。”

　　毛水榮介紹，很多債券交易都在銀行間市場進行，普通投資者不能直接參與，債券基金就成為了連接投資者與債券市場的橋梁。但是，債券基金在中國的發展速度要慢于股票基金。在比較成熟的西方資本市場，債券型基金能夠占到基金總資產的30%到40%左右，而在中國目前這一比例不到10%，債券基金的發展空間和潛力巨大。

　　“事實上，無論對機構投資者還是個人投資者來說，債券基金都應該是資產配置中不可或缺的一部分。只有在部分資產比較有把握地實現穩健增值后，才有一定的抗風險能力，才有能力去追求更高的收益。”毛水榮真誠地說。