基金延續低迷態勢 專家建議關注市場風格轉換

　　近期基金收益率延續低迷走勢，增大了投資者挑選品種的難度。專家表示，近期市場風格轉化速度加快，各類基金的表現也有所差異，如封閉式基金跌幅小于股票市場，而指數型基金則處于落后位置，建議投資者應關注市場風格轉換，選擇擇時能力較強的基金品種。

　　各類基金凈值表現有差異

　　渤海證券研究所副所長房振明分析，近期政策面較為平穩，市場短期仍將延續震蕩走勢，受此影響基金的凈值整體下跌，滬深基金指數也出現跌幅。

　　具體各品種看，封閉式基金表現較為抗跌，在偏股型基金中表現較好。上周封閉式基金二級市場交易價格整體跌幅為-0.14%，低于股票型基金和混合型基金，而其凈值平均跌幅為-1.31%，二級市場價格表現要好于其凈值表現。

　　山西證券基金研究小組研究員段超分析，出現上述現象的主要原因在于，封基目前折價率偏低，倉位也比較低。在市場出現整體下跌的情況下，低倉位和折價率起到一定的防守作用。

　　數據顯示，股票型基金整體出現下跌，上周整體跌幅為-1.39%，整體跌幅要大于滬深300指數。段超分析，由于大部分股票型基金配置了一些金融地產等進攻性的股票品種，在市場整體出現下跌時可能表現要差于相關指數。指數型基金跌幅為-1.41%，年初至今收益率為-24.99%，在所有基金類型中處于落后位置。

　　山西證券研究報告分析，近期債券型基金表現基本穩定，基本沒有受到股票整體下跌影響。綜合來看，債券市場存在避險價值。對風險承受能力較弱的投資者來說，投資債券型基金要比投資單個債券風險小得多，可以規避債券市場的非系統性風險。

　　基金主動加倉債券型基金受追捧

　　房振明分析后發現，上周滬深300指數上漲1.56%，剔除指數上漲給基金帶來主動加倉的影響后，偏股型基金上周平均主動加倉約0.07%。其中股票型基金主動加倉0.32%，混合型基金主動減倉0.25%。從具體基金來看，上周319只基金中147只主動加倉、172只主動減倉，倉位在80%以上的基金占基金總數的比例為33.23%，較前一周上升2.2個百分點。

　　根據方正證券金融工程的倉位測算模型，十大基金公司的倉位變動方向趨于一致，主要以加倉為主。方正證券研究所基金分析師洪楓指出，從已經披露半年報的基金來看，在上證綜指當前的點位，基金繼續殺跌的意愿有所減弱，但在市場未來走勢仍不明確的情況下，基金也不可能貿然加倉，倉位上的波動以結構性調倉為主。

　　上周共有4只新基金發行，其中貨幣型基金2只，債券型基金2只。業內分析，近期央行發行了350億元的1年期央票，加之央行此前7周連續投放的8880億元，債券市場資金面已然較為寬松。隨著之前的銀信合作模式的叫停，均給債券市場帶來了很大的流動性，債券市場逐漸將被看好。

　　房振明分析，同前一周相比，股票型和混合型基金沒有再發行，而債券型和貨幣型的基金占據主流，體現出基金公司發行基金時，更傾向于市場的收益情況，目前，債券類基金和貨幣型的表現明顯優于其他類基金，因此這兩類基金受到市場投資者的熱捧。

　　關注風格轉換警惕債券基金過熱

　　房振明說，后期市場的發展，要注意市場風格的轉換。在大盤振蕩盤整的過程中，基金的收益主要取決于基金經理對大盤熱點的追蹤和把控，提早的預估市場熱點，和及時的調控基金倉位，成為在震蕩市中基金制勝的關鍵，因此在市場的調整中，還應重點選擇那些風格靈活，選股擇時能力強的基金。

　　業內建議，從目前的估值來看，市場估值水平并不算高，一些藍籌板塊估值也已經相當低，因此對市場形成一定的支撐。對于股票型基金，投資者可以重點關注重倉大盤藍籌股的基金品種。

　　房振明還建議，在當前宏觀經濟增長不確定的背景下，避險需求以及保險資金的配置型需求推動債市上漲，債券型基金的發行也達到空前狀態，這些都確定了債券類基金在今年的強勁表現。但從目前的指標來看，債券類的收益已經達到歷史高點，并出現回落，人們對債券類投資品種的青睞也達到了空前盛況，因此要高度警惕債券回調的危險，避免追捧過熱。(徐岳)