第一創業蘇彥祝：看反彈不看反轉 年內無大行情

　　“本周的上漲只是急跌后的短期反彈，空間有限，”第一創業證券資產管理部總經理蘇彥祝在接受中國證券報記者專訪時表示，盡管目前股市的價值底部已基本探明，但由于三季度政策放松概率不大，流動性仍不充裕，股市在三季度仍會維持震蕩格局，沒有大行情。

　　是反彈不是反轉

　　中國證券報：本周初股市出現放量普漲，滬指重新站上20日均線，你怎么看這次的上漲，是反彈還是反轉的信號？

　　蘇彥祝：這次的上漲仍然屬于超跌后的技術性反彈，而不是反轉。因為前期大盤從3200點一路下跌到2319點，還沒有出現過一次像樣的反彈，跌幅如此之深，技術性反彈的條件已經具備。而且，大盤跌到2500點以下，從估值來看已經是價值底部，許多行業已經出現了投資價值，一些股票的分紅率已經超過了銀行定期存款利息，也高于國債利率，包括銀行在內的一些板塊比H股還便宜20%，這在歷史上是比較少見的。大盤跌至2500點以下時，A股的整體估值只是比08年1600點和05年1000點時的估值略高，我認為A股的價值底部已經基本探明，但是價值底的到來并不代表市場反轉會馬上到來。A股的反轉跟流動性有很大關系，而流動性的配合需要政策的變化。我認為目前政策不太可能有實質性變化，只能說流動性最緊張的時刻已經過去了，下半年流動性會略有寬松，但不會有太大變化，因此市場的反轉還沒有到來。

　　中國證券報：在本次反彈中，煤炭有色等上半年不被看好的周期性大盤藍籌充當了急先鋒，而食品飲料等消費類板塊則表現明顯落后。你怎么看這一現象，三季度強周期板塊會迎來春天嗎？還是曇花一現的估值修復？

　　蘇彥祝：我認為這只是階段性的估值修復。煤炭有色等強周期性行業原來跌得早跌得深，所以在這次反彈行情中充當了先鋒，但是反彈到一定高度會再次回落，因為目前整個經濟還是向下的，與經濟息息相關的強周期類品種并不具備持續上漲的條件。尤其是鋼鐵行業，已經注定進入夕陽行業，未來幾年可能都只有脈沖式行情。消費類板塊前期比較抗跌，跌得少，所以這次反彈的過程中它們漲得也會比較慢，但是它們的股價未來會隨業績的釋放持續性地溫和上漲。

　　中國證券報：你預計這次反彈的空間有多大？投資者在當前市況下應采取何種操作策略？

　　蘇彥祝：在政策放松之前的漲都不會是大漲，而是反彈，因此空間比較有限，我預計這次反彈的高度可能也就在2600點-2800點之間。估值修復一下后大盤可能還會再次探底，一些高估值的概念股在大盤探底過程中會再創新低，但主流品種再創新低可能性不大。指數年內可能未必會創新低了。

　　因為這次反彈是短期機會，2300點到2500點已經上漲了近10%，雖然短期還會繼續上漲，但是反彈空間有限，我給投資者的建議是少追漲，經過這幾天上漲，不少板塊已經上漲了20%左右，不建議追高，如果抄底博反彈的話應關注目前漲幅不大的低估值板塊，而且一定要考慮好賣點，不要把短期機會跟長期機會混淆了。

　　年內沒有大行情

　　中國證券報：最新經濟數據顯示中國二季度經濟增速已降溫，您預計下半年經濟走勢如何？二次探底的風險大不大？