創(chuàng)業(yè)板百尺竿頭 “兩高六新”定位更精準(zhǔn)(2)

　　創(chuàng)業(yè)板定位進(jìn)一步明確

　　業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層對(duì)創(chuàng)業(yè)板行業(yè)定位進(jìn)行修正，被認(rèn)為是于創(chuàng)業(yè)板“創(chuàng)新性”定位的進(jìn)一步明確。新要求重點(diǎn)推薦的新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等九大行業(yè)，而審慎推薦房地產(chǎn)、食品、一般性服務(wù)等八大行業(yè)。

　　“此前，對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的推薦標(biāo)準(zhǔn)一直不好把握。”一投行人士說(shuō)，“即使是 ‘兩高六新’條件中，如新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)等也不好把握，而按照新要求，比如做戶外運(yùn)動(dòng)品牌的、酒店連鎖，現(xiàn)在都不會(huì)被直接勸退了。”

　　創(chuàng)業(yè)板定位的修正還體現(xiàn)在發(fā)審門(mén)檻的大大提高，有投行人士說(shuō)，“除了行業(yè)、盈利模式外，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板對(duì)規(guī)模的要求也很高，利潤(rùn)過(guò)低的企業(yè)都不可能通過(guò)，小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)太大，業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，能推薦上創(chuàng)業(yè)板的公司必須是經(jīng)過(guò)了早期發(fā)展階段的企業(yè)。”

　　今年3月底，證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)在與保薦機(jī)構(gòu)的一次溝通會(huì)上強(qiáng)調(diào)，創(chuàng)業(yè)板要著重推薦創(chuàng)新型企業(yè)，對(duì)規(guī)模沒(méi)有限制，創(chuàng)業(yè)板并非小小板。投行人士理解認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)可以是小規(guī)模，但行業(yè)必須有較大發(fā)展前景；也可以是大規(guī)模，甚至超過(guò)中小板的，可以是年利潤(rùn)過(guò)億元的企業(yè)，只要行業(yè)代表創(chuàng)新方向，有較高成長(zhǎng)性，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中占據(jù)戰(zhàn)略地位。

　　即便要求如此高，創(chuàng)業(yè)板后續(xù)資源依然豐富。廣發(fā)證券保薦人士披露，“首先，創(chuàng)業(yè)板相對(duì)于中小板更為高企的發(fā)行市盈率，對(duì)于中小企業(yè)而言更有吸引力；其次，金融危機(jī)后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍持續(xù)高速發(fā)展，有活力的創(chuàng)新型企業(yè)非常多。”

　　創(chuàng)投減持欲望強(qiáng)烈

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的估值仍然過(guò)高，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板隊(duì)伍持續(xù)擴(kuò)容、限售股解禁以及嚴(yán)格的創(chuàng)業(yè)板直接退市制度等三大因素將使創(chuàng)業(yè)板公司估值繼續(xù)下探，估值回歸理性。

　　10月底，首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司將迎來(lái)限售股解禁，當(dāng)月解禁量超過(guò)23億股。而作為非產(chǎn)業(yè)資本的創(chuàng)投、直投減持欲望強(qiáng)烈。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)，24家創(chuàng)投持有的股份達(dá)1.76億股。一家創(chuàng)投企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，肯定會(huì)在半年或幾個(gè)月內(nèi)快速減持，基于兩個(gè)原因：一是估值已經(jīng)過(guò)高，二是高估值倒逼創(chuàng)投投資成本抬高，快速減持可以加快資金使用效率。

　　某券商直投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者，直投的投資成本雖然高過(guò)創(chuàng)投，但當(dāng)前的估值水平較高，不會(huì)錯(cuò)過(guò)減持時(shí)機(jī)。

　　直接退市制度有利降低風(fēng)險(xiǎn)

　　據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板將會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行直接退市制度，業(yè)內(nèi)人士呼吁退市細(xì)則盡快出臺(tái)，以適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板隊(duì)伍擴(kuò)容的現(xiàn)狀。“直接退市降低了創(chuàng)業(yè)板公司操縱行為帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也降低了題材炒作的空間，有助于減小創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從這個(gè)意義上說(shuō)，直接退市制度推出將完善創(chuàng)業(yè)板整個(gè)制度體系建設(shè)。”前述廣發(fā)保薦人說(shuō)。

　　據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板嚴(yán)格的直接退市制度包括：不按期披露定期報(bào)告、凈資產(chǎn)為負(fù)、財(cái)務(wù)報(bào)告被出具否定或拒絕表示意見(jiàn)的，將啟動(dòng)快速退市程序；屬于后兩種情形以及股票連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)成交量低于100萬(wàn)股而限期內(nèi)不能改善的，啟動(dòng)直接退市程序。

　　有券商人士稱，直接退市細(xì)則的推出必須慎重，既要堅(jiān)定不移，又要漸進(jìn)改革，與國(guó)外創(chuàng)業(yè)板相比，國(guó)內(nèi)投資者仍不成熟。如在納斯達(dá)克，上市和退市都是市場(chǎng)行為，企業(yè)上市程序便捷，退市完全是市場(chǎng)糾錯(cuò)。（邵小萌）