分級基金凈值暴漲 杠桿效應放大投資收益空間

　　隨著權重板塊的止跌企穩，A股市場迎來“七連陽”反彈走勢。之前輪番上演的分級基金兩類額也隨之改變了其角色。在杠桿效應之下，分級基金高風險份額呈現突飛猛進之勢，而個別之前溢價率持續擴大的低風險收益或穩健收益部分凈值也首現低于杠桿份額凈值。

　　根據上證資訊數據統計，自7月16日大盤“連續翻陽”以來，截至7月26日，上市交易的7只創新型分級基金杠桿份額凈值全部出現大幅增長。其中，4只漲幅超過10%。銀華進銳漲幅高達14.27%，國泰估值進取、國投瑞銀瑞福進取和國聯安雙禧B的漲幅非常接近，分別為11.35%、11.33%、11.18%。而同期A股大盤漲幅為6.8%。

　　值得注意的是，統計數據顯示，7月22日，銀華銳進份額凈值首次超越銀華穩進1.011元，達到1.041元。在今年較弱的市場環境中，這在分級基金中尚屬首次。更有意思的是，7月22日銀華銳進二級市場成交金額高達4203萬，創出上市以來的天量。對此，市場分析人士表示，市場的超跌導致博弈反彈的資金涌入，而該份額開始從初始杠桿進入特殊的杠桿放大效應區域，更是放大了投資的收益空間。

　　安信證券指出，現有分級基金在不同級別份額的收益分配上，有著不同的規定，這直接影響到分級基金的杠桿比例，因此在市場反彈之時的漲幅表現也就不盡相同。以雙禧A和雙禧B的份額比例為4∶6為例，在保證雙禧A份額約定收益之后的其余部分全部都給予雙禧B份額，這就意味著雙禧B以60%的份額比例能獲取接近100%的投資收益，并承擔相應風險，初始杠桿比例接近1.7倍。銀華銳進的初始杠桿為2倍，隨著市場的上漲到一定區域，杠桿就會放大比例。因此，此類份額受市場追捧，充分反映了近期資金看多做多的意愿。

　　在杠桿類份額大幅反彈的同時，分級基金的低風險收益份額并未遭到冷遇，多數上市交易的分級基金低風險份額交易價格在過去三周依然呈現上揚走勢。以雙禧A為例，該份額7月5日的二級市場交易價格為1.038元，而7月26日的收盤價已經達到1.065元，期間漲幅2.9%。

　　自市場從2400點下方反彈以來，分級基金低風險收益部分“避險和抵御通脹”功能受到市場認可，資金在二級市場大幅追捧，從而固定收益部分溢價率大幅提升。截至7月26日，除瑞和小康和合潤A出現小幅折價外，其余分級基金低風險份額均出現2%以上或接近的溢價率，雙禧A的溢價率仍維持在4.82%。記者 王慧娟