機構投資期指遭遇托管掣肘

　　由于目前僅有五大銀行能辦理期指資金托管業務，資金托管在股份制銀行的機構投資者若想開展期指業務，勢必要更換“托管行”，但這也將使其面臨來自于對中間業務野心勃勃的股份制銀行的較大阻力。

　　除政策上的規定外，意欲在期指市場有所作為的部分機構投資者或許還將遭遇“托管難”的問題。

　　根據有關規定，券商定向資產管理、集合理財計劃以及基金參與股指期貨，在申請開立特殊法人交易編碼前，應提交托管人的相關證明文件。而目前只有中、農、工、建、交等五大國有銀行在開展期指資金托管業務，這就意味著機構投資者必須在這五大行開戶后才能考慮進行期指的交易。

　　在此背景下，意欲參與期指的部分券商及基金等機構投資者首先面臨著托管行的選擇問題，是保留其原有的股份制托管行，抑或重新選擇五大行簽署托管協議。而后者將令這些機構投資者不得不面對與銀行重新議價的局面。

　　東方證券資管業務相關負責人就表示，該公司準備發行的集合理財就面臨上述問題，目前尚在與候選托管行進行收費等細節問題的磋商，導致該公司只能延遲推出資管產品投資期指的時機。

　　事實上，真正對機構投資者更換托管行造成困擾的主要在于原托管銀行方面的壓力，托管業務帶來的巨大利潤令銀行難以割舍。據天相投顧統計顯示，2009年13家銀行從托管的531只基金(包括QDII)中獲取了50.38億元托管費。

　　對銀行來說，新基金發行的尾隨傭金等收入依然具備高成長性。以2009年為例，基金全年支付給銷售機構的客戶維護費用為43.66億元，銀行作為基金最主要的銷售機構，分享了該筆收入的絕大部分。雖然目前該收入仍比托管費少，但隨著基金規模的增大，此類中間業務收入對銀行的重要性將逐漸提升。

　　此外，在當前信貸業務受制之下，商業銀行對于中間業務的發展自然更加重視。目前，基金公司所管理資產規模在2萬1千億元左右，這些資金全部托管在商業銀行“口袋”里。這筆資產對于商業銀行重要性不言而喻，因為一旦基金和其他機構更換托管行，大規模存款搬家的現象自然就會出現，這是商業銀行不愿看到的。

　　目前，在托管格局中，五大行托管基金數目占比超過五成。不過，在該項業務上，股份制銀行上升較快，有從“分食蛋糕”向“可取而代之”發展的趨勢。（黃兆隆）