券商上市演繹“八仙過海”

　　IPO闖關、分拆赴港上市，分析人士表示，經歷A股幾輪牛熊更迭后，2007年市場期待的券商上市潮，有可能在今年年末爆發

　　根據證監會的公告，山西證券將于7月30日上會，這相距最近一家券商——興業證券成功過會僅一個月的時間。在這一個月的時間里，國泰君安香港子公司成功登陸H股，國元證券也公布了香港子公司H股上市的計劃。

　　IPO闖關、分拆赴港上市，分析人士表示，經歷A股幾輪牛熊更迭后，2007年市場期待的券商上市潮，有可能在今年年末爆發。

　　融資規模不大

　　最近IPO發行都流行出其不意。光大銀行緊跟農行腳步發行IPO已經令市場詫異，如今，興業證券還未上市，山西證券又悄無聲息的上會。

　　山西證券招股書(申報稿)顯示，本次計劃發行不超過6億股，發行后總股本不超過26億股。公開發行募集資金扣除發行費用后，將全部用于增加公司資本金，擴展相關業務。

　　山西證券的業績在同行業中并不突出。資料顯示，該券商2007至2009年度凈利潤分別為8.35億元、2.77億元和6.24億元，2009年末總資產為148.94億元，凈資產為34.42億元，每股收益0.31元，每股凈資本1.72元。

　　目前，A股市場13家上市券商股的平均市盈率約為24倍，市凈率約為3.5倍。粗略計算，山西證券的發行價格約為6.02元，募集資金約為36億元。

　　去年光大證券和招商證券相繼上市，市場曾傳言，包括山西證券、紅塔證券、國信證券和西部證券在內的券商已經向證監會提交了上市申請，不過，“A股不作美”，跌跌不休的市場行情阻斷了券商的上市夢。今年上半年，僅有華泰證券成功IPO，廣發證券則通過“借殼”上市。

　　“近期雖然興業證券成功過會，但有關業績下滑的預期一直籠罩著券商，市場并未對券商IPO投入過多的關注，更加沒有料到短期還會有一家券商上會。”上海一家大型券商分析人士接受《國際金融報》記者采訪時表示，山西證券此次發行規模不大，不會對市場造成太大沖擊。

　　大型券商艷羨

　　相比興業證券和山西證券這樣的區域性券商前赴后繼地踏上上市路，一些綜合類券商也躍躍欲試，但由于種種歷史遺留問題的限制，這些券商目前只有艷羨的份兒。而有部分綜合類券商則通過分拆的方式來“曲線”上市。

　　7月8日，國泰君安香港子公司——國泰君安國際正式登陸港交所。7月20日，國元證券公告稱，決定啟動子公司國元證券(香港)有限公司赴港股上市工作。

　　“內地券商赴港上市一部分是為了打知名度，但對一些大型券商來說，能夠繞開‘一參一控’限制，有一部分優良資產上市也是好事。”上海某中型券商高管告訴記者，“國泰君安就是一個非常典型的例子，無論是從公司規模、盈利能力還是業務結構，國泰君安都屬于行業的第一梯隊，但受‘一參一控’拖累，其A股IPO一直懸而未決。”

　　根據證券業協會公布的信息，2009年凈資本排名前10位的券商中，還有國泰君安、申銀萬國、國信證券和銀河證券未上市。而這當中，有3家券商受制于“一參一控”。

　　“實際上，券商上市也是遵循排隊上市的原則，并不分大小規模，只是大型券商絕大部分擁有國資背景，大多受到‘一參一控’的限制。”長江證券金融行業分析師劉俊在接受記者采訪時也表示。

　　業內人士指出，按目前管理層的審批節奏和證券公司的資質，繼山西證券之后，不排除國信證券、西部證券等券商IPO緊隨而至。 記者　宋璇