基金“追漲殺跌”不可取

　　在今年上半年的“股債蹺蹺板”效應(yīng)下，債券基金再度成為基金公司爭(zhēng)相搶發(fā)的品種，也成為投資者寄望下半年的最好選擇方式。轉(zhuǎn)眼之間，滬深股市重拾升勢(shì)，股票型或偏股型基金重新開始吸引投資者的目光。而隨著股市的潮起潮落，基金申贖的周期性往返從未停歇過。是時(shí)候冷靜下來，重新審視手中的基金品種和自己的投資策略了。

　　“追漲殺跌”往往情緒化

　　基金申贖既有部分投資者具有策略性的主動(dòng)動(dòng)作，也不排除情緒化的“追漲殺跌”。就在上周，悲觀的投資者小唐贖回了她的華寶興業(yè)上證180ETF基金。但出乎她意料的是，上周出現(xiàn)了A股今年最大周漲幅，而且至今保持強(qiáng)勢(shì)。所有的指基凈值也都出現(xiàn)了明顯上漲趨勢(shì)。這令她十分后悔。長(zhǎng)沙首屆十大明星理財(cái)師得主之一、工商銀行湖南省分行國(guó)際金融理財(cái)師向妍就此表示，需要贖回基金的情況主要有兩類：一是出于投資策略，如指數(shù)基金的套利，或者階段性的減倉；二是根據(jù)管理人的投資能力和業(yè)績(jī)表現(xiàn)。如果投資策略和管理人的投資能力都沒有發(fā)生變化，那么贖回基金在多數(shù)情況下都是不明智的。

　　部分指基贖回嚴(yán)重

　　今年二季度，A股累計(jì)暴跌了22.86%。據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至二季度末，成立滿6個(gè)月的基金中，股票型基金有62只出現(xiàn)凈申購，119只出現(xiàn)凈贖回；混合型基金有57只出現(xiàn)凈申購，102只出現(xiàn)凈贖回。

　　雖然多數(shù)偏股型基金都遭遇了凈贖回，但整體看保持了穩(wěn)定。二季度股票型基金凈贖回34.44億份，整體凈贖回率為0.39%。混合型基金凈申購23.37億份，整體凈申購率為0.33%。而如果造一份名單，會(huì)很容易發(fā)現(xiàn)二季度所有基金凈贖回率排名的前十位中，指數(shù)基金占了4席。專家認(rèn)為，指數(shù)基金無法獲得超越大盤的收益，但卻可以通過跟蹤指數(shù)獲得市場(chǎng)平均收益。不過，要達(dá)到這種效果也需要足夠的時(shí)間跨度，至少需要有完整的牛熊周期。在熊市的中后期贖回指數(shù)基金是最不明智的。因此在當(dāng)前上證綜指2500點(diǎn)左右的位置，如果沒有特殊情況，指數(shù)基金可以拿得久一點(diǎn)。

　　債基不容盲目樂觀

　　債券基金在上半年取得大捷，加上基金公司把宣傳精力從股票基金轉(zhuǎn)移到債券基金上來，讓市場(chǎng)誤以為債券基金開始趕超股票基金發(fā)行。而證監(jiān)會(huì)公示的8只在審基金產(chǎn)品中，有5只債券基金，一度引爆了市場(chǎng)對(duì)債券產(chǎn)品的熱情。成立滿6個(gè)月的債券型基金凈申購15.99億份，約48%的債券基金獲得凈申購，整體凈申購率為3.09%。

　　觀察債券型基金在上半年申贖情況可以發(fā)現(xiàn)，波動(dòng)大是一大特點(diǎn)，很可能是機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)債市走勢(shì)預(yù)期作出的策略性申贖引起的。但很多債券基金經(jīng)理對(duì)下半年債市表現(xiàn)并不樂觀。一位債券基金經(jīng)理表示，隨著管理層對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱和資產(chǎn)泡沫的擔(dān)心，加息等利空因素將始終制約債市，對(duì)利率產(chǎn)品依舊持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　贖回前須三思

　　從凈值表現(xiàn)來看，上半年表現(xiàn)優(yōu)異的基金都得到了較大規(guī)模的凈申購。其中華商盛世成長(zhǎng)份額增加22.9億份，凈申購率達(dá)到114%。而部分業(yè)績(jī)連續(xù)表現(xiàn)差的基金則被基民“用腳投票”。當(dāng)然，基金贖回與選擇基金一樣應(yīng)三思而行。如果僅僅是因?yàn)橘~面虧了錢而急于贖回，那么這種情緒需要避免。

　　從發(fā)行市場(chǎng)看，左右當(dāng)前基金市場(chǎng)發(fā)行熱點(diǎn)的，更多的在基金公司本身。但他們的行為，很少能夠?yàn)橥顿Y者提前布局、博取機(jī)會(huì)。許多偏冷的品種被當(dāng)前表現(xiàn)優(yōu)異的品種掩蓋，在滯后的市場(chǎng)中“潛伏”。投資者不妨想想那句老生常談的規(guī)律：人棄我取，人取我棄。