農(nóng)行入指是“節(jié)點”而非“拐點”

　　上市11天的農(nóng)業(yè)銀行今日被正式計入上證指數(shù)、滬深300等成份指數(shù)�！按笙蟆钡娜雵�，無疑是資本市場的又一大事�！鞍l(fā)行規(guī)模、招股價、上市首日表現(xiàn)”，這最后一家國有大行上市之路的每一個節(jié)點，都伴隨著閃光燈和觀點的交鋒，此次也不例外。

　　根據(jù)相關(guān)測算，農(nóng)行目前在A股市場的規(guī)模占滬市總市值的權(quán)重約為5.76%。按此計算，今后農(nóng)行每漲跌一個百分點，大約會給上證指數(shù)帶來約1.48點的波動。因此，市場各方已經(jīng)就農(nóng)行入指將產(chǎn)生的影響展開了熱烈的討論。

　　從上市后的表現(xiàn)來看，農(nóng)行股價不但沒有出現(xiàn)前期市場所擔憂的破發(fā)，反而在連續(xù)五天的耐心盤整后，第六天開始發(fā)力拉升。昨日，農(nóng)行創(chuàng)出2.85元的新高，單日漲幅2.16%。

　　H股方面更是喜訊不斷。麥格理、CRMC、摩根大通等國際機構(gòu)均斥資上百億港元對農(nóng)行H股進行增持。加上摩根士丹利和高盛，5家外資行已經(jīng)累計增持農(nóng)行H股129億股，涉資419.7億港元，大有搶籌之勢。

　　受益于上述因素，各方對農(nóng)行入指普遍持積極觀點。也有分析師認為，農(nóng)行入指后會產(chǎn)生基金的配置需求，對其走勢形成利好。還有分析師認為，農(nóng)行由于市值不大，容易拉升，很可能在今日走出較好的行情。此外，更為看多的觀點認為，農(nóng)行入指可能會引發(fā)新一輪行情，成為大盤上攻的助推器。

　　上述觀點各有其在理之處，但筆者認為，看待這樣一件資本市場的大事，應該從更多既定的客觀事實上去分析。

　　首先，根據(jù)各個指數(shù)的編制原則，農(nóng)行A股在各大指數(shù)中所占的權(quán)重不一，對其影響也將不同，因此不能一概而論。目前所能肯定的只有一點，即其加入指數(shù)后，將會加大金融板塊對各大指數(shù)的影響。

　　其次，農(nóng)行入指并非是突發(fā)性新聞，早在上市之初就已列入日程表。資本市場對此消息已經(jīng)有足夠的時間消化。而各大基金更不會因為一個日期上的節(jié)點改變其整體操作規(guī)劃。據(jù)筆者了解，一般基金會按照其對整體經(jīng)濟和行業(yè)的把握，制定一個較為長期的資本配置規(guī)劃。所以，看好農(nóng)行的各位基金經(jīng)理應該會在農(nóng)行上市之際就根據(jù)自己制定的配置計劃逐步建倉。

　　最后，目前我國的資本市場已經(jīng)較為成熟，其所反映的永遠是整個宏觀經(jīng)濟基本面的變化。農(nóng)行入指雖然是大事，但絕對不會因其改變市場運行的軌跡。同樣，對于農(nóng)行股價，也許會因為入指一事產(chǎn)生一定預期引起短線走強，但不可能因此產(chǎn)生類似“一飛沖天”的決定性影響。

　　上述觀點可以通過回顧歷史來驗證。在工、中、建三大行股票上市、入指之際，無論是市場還是個股均沒有發(fā)生質(zhì)的改變。股市運行的依據(jù)，依舊是其內(nèi)在的決定性因素，而非某個日期性的事件。

　　此外，農(nóng)行作為權(quán)重股，其入指的使命在于企穩(wěn)走好，穩(wěn)定局勢，使得股指能夠更客觀地反映經(jīng)濟走勢。所以，無論漲跌都應該平靜看待。□ 然 慈