A股可操作性未大幅萎縮 調整可能相對溫和

　　昨日A股市場承接全球股市的紅色星期一走勢，一度出現高開后強勢震蕩的格局。但未料到尾盤突然跳水，其中上證指數的日K線圖形成了陰包陽的K線組合，反彈趨勢面臨較大的考驗。

　　對于昨日的尾盤跳水，業內人士眾說紛紜。有觀點認為是持續逼空后的空頭一次成功反撲。也有觀點認為是主流資金對當前經濟政策的擔憂引發拋壓，使得大盤短線賣壓迅速聚集，導致尾盤跳水。

　　就目前來看，筆者傾向于后者。因為當前經濟形勢較為復雜。一方面是7月PMI指數創17個月新低，說明工業增速持續放緩。在此背景下，需要進一步的刺激經濟增長政策，以維系經濟的高速穩定增長。但另一方面由于天氣異常使得農產品出現了減產，農產品價格有進一步上漲的趨勢，7月CPI數據可能會超越預期。

　　在此背景下，多頭做多激情有所降溫。一旦CPI數據超預期，那么，流動性收緊的政策預期將趨于強烈，這將考驗市場資金面。更何況，目前A股市場的融資力度超預期，資金面原本就捉襟見肘。因此，一旦多頭資金心態產生微妙變化，極有可能打破市場多空的弱平衡格局，賣壓就會迅速聚集，形成急速跳水走勢。

　　在正視市場壓力存在的同時，也需要正確對待當前A股市場的短線走勢。二季度的急跌以及三季度初的估值復蘇行情，讓市場充分認識到過度悲觀是不可取的。所以，即便短期內壓力較大，調整也可能會以一種較為溫和的方式出現。

　　更何況，當前市場仍然存在較為樂觀的產業亮點，一是有保有壓的固定資產投資策略將使部分產業需求仍處于相對確定的增長趨勢中，會給A股市場帶來防御性特征明顯的品種。比如高鐵等基礎設施的相關產業鏈，水電、核電、風電等清潔能源產業鏈，尤其是水電、核電的投資趨于樂觀，此類個股極有可能成為后市興奮點。

　　二是經濟發展新特征所帶來的產業熱點。比如目前勞動力成本提升后的自動化設備需求的提升，有媒體稱之為“世界工廠的機器革命”，主要是指紡織等行業機器取代人工所帶來的生產方式的變革，這必然會對紡織機械、煤炭機械等產業帶來新的漲升動能。再如當前中低收入階層收入的提升，有利于拓展中低端消費需求的相關企業的成長空間，如中低端的乳制品、啤酒、健康飲料、醫療健康等等產業，這也有望給A股市場帶來新的投資對象。

　　與此同時，房地產等經濟支柱產業在發展過程中也呈現出新特征。比如在二、三線城市，由于城市化進程以及高鐵對經濟版圖的影響，這些城市與區域的房地產銷售前景依然樂觀，故近期華業地產、宜華地產、新湖中寶、中弘地產、ST重實等地產股表現突出。由此可見，市場仍然存在一定的可操作性，這有利于形成局部興奮點，有望削減調整壓力。

　　綜上所述，持續反彈之后，在面臨2700點反壓之際，出現急速調整也在情理之中。只不過，市場對經濟的擔憂放大了調整幅度而已。但如果考慮到市場的可操作性并未急速萎縮，大盤也不至于大幅急跌，調整形態將趨于復雜。后市仍具有一定的可操作性，類似信達地產等二、三線地產以及下游需求旺盛的東方電氣、北京科銳、浙富股份等個股仍可跟蹤。⊙金百靈投資 秦洪