大盤激蕩板塊輪漲 追熱點不如挖冷灶

　　兩個交易日市場走勢迥異，周二尾盤跳水急轉直下，周三卻在尾盤拉升重回升勢。市場的走勢難以預測，個股的機會卻可以捕捉。分析人士認為，市場震蕩攀升的格局已經基本確立，由于現階段熱點輪轉較快難以把握，在此背景下投資者可選擇“追熱點不如挖冷灶”的策略。按此思路，本報記者挑選出電信、智能電網、電力、高速、保險和基金等可“潛伏”的投資品種。

　　冷灶一：保險股

　　漲幅落后 利空出盡看漲后市

　　雖然保險股僅有3只，但作為市場權重居前的板塊，其走勢無疑也備受市場關注。回顧大盤反彈以來，保險股的走勢明顯弱于大盤。后市或有超越大盤的表現。

　　綜合整個7月來看，上證指數上漲9.97%。而3只保險股中，除中國平安繼續停牌外，中國太保和中國人壽均低于大盤，月漲幅分別只有2.28%和-3.20%，表現明顯遜于大盤。保險股走勢之所以如此低迷，是受到利空的打壓——“保監會擬放開預定利率”的消息影響，保險股在7月出現了較大幅度的下跌行情，這對7月份保險股的漲幅有明顯的抑制作用。

　　正是由于之前的低迷表現，保險股后市更具潛力。高盛此前發表研究報告稱，保險股經調整后基本面仍然強勁，預計上半年保費收入增長達34%，而行業估值只相當2011年市盈率20倍，屬歷史的低水平，投資者可逢低吸納。此外，市場預期保監會可能在8月份發布《保險資金運用管理暫行辦法》等文件，對保險資金運用進行系統性規范。即險資投資股票和股票型基金各自最高10%的比例可以打通使用，也就是說險資投資A股比例最高可達20%。市場期待保險企業收益提高，提振板塊走高。

　　冷灶二：基金

　　熱點難選買基金最省事

　　大盤從7月反彈以來，超跌一度是市場上漲的主線，但當反彈從全面普漲轉變到震蕩攀升后，超跌主線也開始衰減。市場雖然不乏熱點，但投資者卻難以找到一個明確的主線。熱點難以把握，操作難度增大。面對如此格局，分析人士認為在反彈仍將繼續的前提下，當前市況投資基金是最省事或許也是最穩健的品種。

　　從今年資本市場的走勢來看，大幅震蕩熱點切換頻繁已經成為常態，簡單地買入并長線持有已經不再適應當前的市場格局。而更有話語權的基金無疑將在這樣的市場顯示出優勢。國海富蘭克林基金研究總監徐荔蓉認為，相比其他類型的品種，他更看好主動型的股票基金，特別是長期表現出色的基金。

　　“指數基金是潛伏利器。”萬家180指數基金經理歐慶鈴博士表示，指數基金產品被動投資跟蹤標的指數的特性，使其無論在什么時候都必須保持至少90%以上的股票倉位，最大努力的追求與標的指數“共進退”。因此，在市場處于長期牛市或底部反彈的時候，指數基金能夠及時準確地跟上市場上漲的步伐，如此優勢，也使指數基金成為投資者“潛伏”股票市場的利器。

　　冷灶三：電信

　　政策驅動帶來輪動機會

　　近期電信板塊雖然概念不少，表現卻很一般，7月份電信板塊平均上漲11.82%，與不少板塊動輒15%以上的漲幅相比稍遜一籌。龍頭股中國聯通在7月中的漲幅僅有3%，讓投資者大跌眼鏡。不過電信板塊在利好政策刺激下，分析人士認為其有所表現應該是遲早的事情。

　　大通證券程思琦等認為，行業面臨的刺激政策將帶來機會。“3G以及寬帶仍然是電信運營商2010年投資的重點，這些領域的投資仍將保持較快增長，相信該領域仍然存在較好的投資機會，看好子行業：光通信、網絡優化。”程思琦認為，“光通信行業可關注的公司有：新海宜、烽火通信、光迅科技、中天科技、中興通訊。網絡優化及3G的三維通信，主要理由是這家公司近幾年在網游行業的市場份額保持穩定增長，并且公司具備較強的競爭優勢。”

　　長江證券則建議關注三網融合帶來的通信設備股的機會，三網融合試點實施方案經審查通過以后，相關試點企業和單位應自接到審查通過通知之日起15日內，向廣電、電信主管部門提交雙向進入業務許可申報材料，投資者可關注相關進度。

　　冷灶四：智能電網

　　前期熱點或再次升溫

　　智能電網近段時間表現一般，但是其今年前4個月卻是遠超大盤，該板塊今年1-4月逆市上漲，成為板塊明星。但進入7月大盤開始強勢上行時，該板塊個股卻表現疲軟，龍頭股國電南瑞7月上漲12.24%，許繼電器7月僅漲4.3%，思源電氣反跌1.54%。

　　智能電網作為新經濟的代表之一，其走勢并不會一直沉寂。7月末，中國國家能源局總工程師吳貴輝表示，目前正在編制的能源行業“十二五”規劃，將發展智能電網作為重要內容納入其中。中金公司研報表示，我國智能電網將于2011年進入全面建設期，二次設備是重中之重。該機構估算國家電網未來十年電網投資總規模將達3.1萬億元，其中二次設備投資約3400億元。二次設備需求年均復合增長率將達到20%，占電網設備投資的比重將由目前的5%提升至未來十年合計的11%。(一次設備是傳輸強電流或能量的設備，例如變壓器、開關和電纜等。二次設備傳輸弱電流，主要對一次設備進行保護監控。)

　　國都證券研究員李元表示，隨著智能電網建設從規劃到實際建設，與智能電網相關的設備商將獲得可觀的市場增量，可關注國電南瑞、思源電氣、許繼電氣和榮信股份等。

　　冷灶五：高速公路

　　最“瘟”板塊補漲潛力大

　　高速公路板塊可謂兩市最“瘟”板塊，在大盤反彈的這一個多月時間里，可“媲美”大盤銀行股，不少個股累計漲幅不足10%，如山東高速、吉林高速等。高速公路板塊由于業績變化小、發展空間不大，表現一直比較“低調”。但分析人士指出，經過深跌過后，該板塊仍是具有估值優勢，而且目前其業績增速有提速的趨勢，這或將成為該板塊補漲的催化劑。

　　數據顯示，2010年一季度，高速公路上市公司總營業收入73.3億元，同比增長19.7%， 超增速由2009全年8%的平穩增長變為當前的較快增長，而一季度營業利潤36.7億元，同比增長24.7%，同樣呈現出加速態勢。更為重要的是，外延式增長的趨勢也開始顯現，山東高速定向增發購買集團公司資產就是如此。投資者可積極跟蹤兩類高速公路股，一是外延式擴張預期較為強烈的個股，如山東高速、五洲交通等；二是多元化趨勢明顯的個股，如粵高速。

　　而湘財證券則重點推薦贛粵高速，該股2010年動態市盈率僅為9.58 倍，相比公司不斷增強的可持續發展能力和不斷提高的盈利水平，估值明顯偏低，目標價為9 元，即相對當前股價有40%以上的上升空間。

　　冷灶六：電力

　　前期滯脹有補漲要求

　　自本輪反彈行情開始以來，電力板塊表現平平，整體累計幅漲不到13%，遜色于大盤。行業龍頭華能國際、長江電力七月份的反彈幅度甚至不足5%。昨日，雖然板塊指數勉強收紅，但接近一半的電力股出現下跌，上漲個股漲幅也大多在1%以內。而2009年電力板塊遠遠落后于大盤，考慮到行業起點低等因素，券商判斷2010年該板塊再次跑輸大盤的可能性較小。而再考慮到前期超跌后反彈幅度仍小于大盤平均水平、多數個股的股價絕對值較低、且流通市值相對不大等等因素，電力板塊存在補漲的要求。

　　長江證券認為，發改委要求煤價穩定使得電價上漲預期減弱，建議關注短期煤炭資源注入預期強烈且長期成長性良好的內蒙華電。而對于水電企業，隨著夏季豐水期的來臨，水電利用小時逐步上升，水電企業盈利能力在短期將有較大的上升空間，有望取得相對收益。建議關注業績穩定的長江電力和未來外延式擴張潛力巨大的西昌電力。

　　申銀萬國建議投資者關注電力股中報帶來的投資機會。基于廣東地區旺盛的電力需求，以及當地發電企業優秀的成本控制能力，建議關注廣東火電企業的投資機會，推薦深圳能源、粵電力、廣州控股；在汛期水電大幅多發的背景下，推薦長江電力、國電電力；此外，受益脫硝市場啟動的九龍電力在目前價位依然具備較高的安全邊際，也可以重點關注。(記者 劉泰山 李龍俊 蔡云舟)