解禁潮成考驗創(chuàng)業(yè)板試金石

　　2010年8月6日，尤洛卡(300099)、雙林股份(300100)、國騰電子(300101)等3家公司上市交易。至此，除去因故撤銷上市的蘇州恒久(300060)，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量正好達到100家。運行近10個月的創(chuàng)業(yè)板，從早中期的發(fā)行“三高”現(xiàn)象，到近期的新股頻現(xiàn)破發(fā)、創(chuàng)業(yè)板指仍低于千點之下，尤其是高估值的特征，一直是市場矚目之點。而就下半年而言，解禁高潮或?qū)⒊蔀榭简瀯?chuàng)業(yè)板成色的試金石。

　　創(chuàng)業(yè)板將在下半年迎來解禁高潮。7月份已有安諾其(300067)等13家公司共6176.8萬股的機構(gòu)限售股解禁；8月份至10月份，共有恒信移動(300081)等19家公司9782萬股的機構(gòu)限售股解禁，8月、9月、10月限售股解禁量分別為3390萬股、2260萬股、4132萬股。

　　若以7月份限售股解禁市值對流通市值的影響看，截至7月30日，創(chuàng)業(yè)板流通股達26.73億股，較6月份放大8.79%；流通市值達902.08億元，較6月份放大12.92%。另外，從7月下旬到8月上旬的創(chuàng)業(yè)板擴容頻率看，發(fā)行批次較5、6月份明顯提速。截至8月5日，已有22家創(chuàng)業(yè)板公司過會，正等待發(fā)行。因而預計10月份至年底前，機構(gòu)解禁股上市步伐也會加快。除了機構(gòu)限售解禁股造成資金壓力外，11月1日首批28家創(chuàng)業(yè)板公司的創(chuàng)投機構(gòu)限售股將解禁上市，更是可能對市場形成沉重壓力。根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司將于11月1日解禁，解禁規(guī)模超過23億股；12月底又有天龍光電等8只創(chuàng)投機構(gòu)限售股解禁，規(guī)模達2.32億股。

　　根據(jù)深交所研究所發(fā)布的調(diào)研報告顯示，創(chuàng)投對已上市的創(chuàng)業(yè)板公司平均投資時間逾兩年，投資增值平均12倍，平均投資市盈率為10.98倍。我們認為，作為以上市退出為主盈利模式的創(chuàng)投機構(gòu)，在高估值之下，迅速減持兌換利潤的動力將非常強烈，因而到期拋售的可能性極大，勢必對相關個股的股價產(chǎn)生較大的影響。　(世紀證券 呂麗華)