東方證券：修整結(jié)束 繼續(xù)上行

　　滬指近七個交易日以來，與500天均線產(chǎn)生了親密接觸，當(dāng)反彈至2681點的經(jīng)典位置后開始加大震蕩反復(fù)清洗，上周多個交易日尾盤多空進行了激烈的搏殺，最終多方略勝一籌，以帶有上下影線的周小陽線報收。

　　在整個過程中，空方進行過反擊，但僅在上周二和上周四尾盤的大幅殺跌中才有所得手，甚至于在上周四尾盤不惜用秒殺的手法將萬科B打至跌停，卻沒有想到被多方利用成上周末做多的武器。在通過反復(fù)的爭奪后，多方還是奪回了主動權(quán)，站上了500天均線。

　　在此輪行情中，同樣是兩次休整，這一次比7月中旬的那一次來得更為強勁。7月中旬的修整是以回吐的方式展開的，此番的修整卻是以反復(fù)橫盤來運行。而且是在本周將會有7家新股密集發(fā)行、包括光大銀行新股發(fā)行的背景下獲得的，實屬不易。

　　在此次反復(fù)橫盤中，可以看出市場的人氣已經(jīng)略有恢復(fù)。即使在上周二尾盤的快速回落后，還是有許多個股創(chuàng)出了新高。雖然盤中也有價差盤殺出，但是多方的反擊力度十分迅猛，并沒有影響到做多的熱情。

　　市場情緒就是如此，一旦投資熱情恢復(fù)起來，哪怕再傳利空或者再發(fā)新股也攔不住。在此帶修整后，滬指將會繼續(xù)上行，主要理由如下。

　　首先，6月底以來引發(fā)的行情較為突然，是由社保資金、保險資金、QFII以及部分境外熱錢所引發(fā)的。在這種情況下，大部分境內(nèi)的機構(gòu)還是處于低倉位狀態(tài)，沒有準(zhǔn)備并且至今還是處于空頭思維中。從以往的經(jīng)驗來看，境內(nèi)機構(gòu)的操作手法往往會慢一拍。當(dāng)他們滿倉時，行情基本到頂，當(dāng)他們減倉至低倉位時，行情也基本到底。在他們低倉位的背景下，一旦市場反復(fù)走強，未來的股市將具有很大的資金潛力。

　　其次，在物價上行和通脹初期的情況下，一般按照理論上來講，股市是應(yīng)該做出正面反應(yīng)的。但是，今年的市場卻先大跌了半年，至今只是剛剛恢復(fù)。不僅沒有反映出這種通脹上漲的預(yù)期，反而還是處于趨勢下行中，這在理論上是解釋不通的。所以，股市超跌和通脹初期之間將會形成很好的反差，也會形成一種推動力。我們可以看到，在這一輪行情中，產(chǎn)品漲價已經(jīng)成為股價回穩(wěn)的主要理由。

　　還有，此輪行情雖然有逼空性質(zhì)，但每天在盤中均有反復(fù)，盤中的來回震蕩再加上這一次的一周寬幅波動，已將價差盤和獲利盤清洗得十分干凈，可以認(rèn)為基礎(chǔ)是相當(dāng)扎實和牢靠的。

　　最后，從時間角度來看，目前仍是中報密集公布期和預(yù)告公布期，由于較好的中報無數(shù)，故其正面刺激效應(yīng)較強。而一旦錯過這個時點，日后的恢復(fù)就更為艱難，因為至今為止，一切都處在兩難的狀態(tài)，沒有明確的預(yù)期。

　　綜合上述理由，可以認(rèn)為目前的行情很可能是今年最好的一段，所以不管如何曲折都要倍加珍惜。上周末，已是立秋，只要多一分耐心，近期就會有收獲！東方證券 潘敏立