期指主力降低多空持倉 震蕩反彈動能涌動

　　周一各期指合約呈現震蕩走勢，盤中各期指合約均挑戰了上周五盤中的最高點，但總體而言，各期指合約波動幅度均較為有限，且10日均線逐漸對5日均線修復，市場成交量較上周五出現一定萎縮，持倉量下降2406手或10.14%。

　　中金所盤后公布的IF1008合約前10名和前20名結算會員的成交持倉顯示，前10名持倉由923手變化為963手，而前20名持倉由463手變化為609手，主力席位在多空持倉上均顯著減倉。

　　本周將公布7月份宏觀經濟數據，預計數據將延續市場對國內經濟“前高后低”的判斷，CPI的高企會制約貨幣政策放松的空間。由于房地產調控近期不會放松，目前地產、銀行等周期性行業經過估值修復后，由于缺乏政策面和基本面支撐開始顯露疲態，但預計可望維持震蕩走勢。

　　在商業銀行新一壓力測試的負面沖擊之后，市場的承受能力進一步增強。近期各種行業發展規劃的出臺、“十二五”規劃等的起草討論都將在一定程度上為市場提供結構性的催化劑因素。參考技術面因素，我們依然認為市場存在著進一步震蕩反彈的動能。

　　趨勢交易方面，參考主力席位近一段時間來的操作節奏，謹慎的投資者可在股指運行態勢更趨明朗后再做選擇。如果股指能夠有效突破前期高點，那么投資者可謹慎做多；若股指再次回落，投資者可在其回落至近期低點或20日均線附近時擇機買入。我們認為，逢低買入可能是更為保險的策略，基于股指回調空間有限的判斷，這樣即使股指出現進一步下滑，投資者所需承受的損失也將較為有限。（長城偉業期貨研究所 尹 波）