資本市場余震：央企整合點燃重組板塊投資熱情

　　8月5日，經報國務院批準，中國房地產開發集團公司整體并入中國交通建設集團有限公司，成為其全資子企業；上海船舶運輸科學研究所整體并入中國海運（集團）總公司，成為其全資子企業。至此，國資委履行出資人職責的企業由125戶調整為123戶。央企重組將在2010年下半年加速進行，策略分析師表示，央企加速整合將進一步點燃A股市場對相關重組板塊的投資熱情。

　　研究員認為，央企重組概念中有較大投資機會的情況主要有兩種：一是被兼并的虧損企業；二是在行業內具有明顯競爭優勢，且所屬行業為政策鼓勵的。

　　統計顯示，目前超過80%的央企資產都集中在石油石化、電力、國防軍工、通信、運輸、礦業、冶金、機械等行業。

　　另外，根據國資委的部署，國有經濟應對關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域保持絕對控制力，包括軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運等七大行業。

　　機構研究員預計，為了支持企業并購重組，未來這七大行業的央企旗下上市公司有望得到更多的財稅優惠政策支持，例如，有研究機構認為，對企業并購的固定資產可能允許企業增加稅前扣除費用，來提高企業進行并購的積極性。其中尤以軍工行業的重組確定性最高，值得重點關注。2008年一航和二航集團合并成中國航空工業集團，就標志著我國軍工行業進入了大重組時代，目前軍工重組仍然“如火如荼”。

　　研究員分析，從2010年開始國防預算的支出結構將會有所調整，軍隊的現代化建設將取代部隊官兵待遇的提高成為國防費用支出的重點領域。而要實現軍隊的現代化建設，現代化的裝備和一流的軍工制造業必不可少，軍工行業及相關上市公司將因此受益。

　　不僅如此，軍工行業受宏觀經濟影響較小，在央企加速整合大潮中軍工行業重組確定性最高。而由于軍工行業對保密性的特殊要求，軍工央企難以實現主業的完全整體上市，未來將集團旗下民品資產及部分軍工部件生產企業打包注入上市公司將成為主要模式。

　　目前九大軍工集團(中國航空工業第一集團公司和中國航空工業第二集團公司已合并為中國航空工業集團)旗下都有上市公司在A股上市，據不完全統計至少有53家。九大軍工集團總資產規模在1.5萬億左右，而相關上市資產只有2000億元左右，未來存在巨大的資產證券化空間。

　　此外，華泰證券策略分析師戴爽表示，央企退出房地產業務也是一個焦點。

　　2010年以來，中央企業通過產權交易市場公開轉讓國有產權363宗，交易金額140.37億元，分別比去年同期增長6%和57%，實現增值18.22億元，平均增值率14.05%。中央企業賓館酒店以及房地產等非主業業務剝離也有了實質進展。央企整合將進一步提高行業集中度，以地產為主業的央企有望從資源整合中受益。（夏 青）