房地產股或成調整市道穩定器

　　7月份，房地產板塊表現不俗，招商地產、萬科A等成為引領市場上漲的主要推動力。本周二，兩市大盤震蕩下挫，地產板塊跌幅為2.25%，雖然萬科A的停牌使得地產股的表現有所失真，但不可否認近期地產股走勢強于大市。

　　消息面上，“招保萬金”四大房地產公司上半年取得了不錯的業績。金地集團、招商地產、保利地產、萬科A的凈利潤增幅分別為326.90%、115.71%、16.56%、11.41%，應該說房地產上市公司上半年取得了不俗的業績。從近期的行業經營情況來看，房地產投資連續兩月回落。相關數據顯示，1-7月，全國完成房地產開發投資23865億元，同比增長37.2%，增幅比1-6月回落0.9個百分點，同比增速連續兩月回落。商品房銷售明顯回落，房價漲幅也明顯有所回落。

　　可見，隨著房地產嚴厲調控政策的出臺，房地產行業出現了一系列變化。首先是成交量明顯萎縮，其次，房價開始出現松動，尤其是在漲幅過快的城市。從行業發展的趨勢來看，由于下半年商品房的供應量將在四季度加大，這將導致價格過快上漲的城市房價可能出現回落走勢。一些一線城市的商業銀行停發三套房貸，房地產調控政策并無松動。我們認為，房地產行業嚴厲的調控政策對于房地產行業的長期健康發展是有利的，雖然在短期可能遭受一個重新洗牌的過程。目前我們難以對未來房價的走向做出肯定的預測，但不可否認，房地產股的投資機會也逐漸來臨。

　　去年7月份以來房地產板塊見頂回落，跌幅遠超大盤指數。房地產股的下跌既是對行業調控的反映，也具有對房價調整的預期。但正所謂“否極泰來”，如果說在上證指數6000多點的時候我們該恐懼，那么對于經受政策調控的房地產股則可以逐漸開始貪婪。

　　我們認為，投資房地產股的理由主要有：一，房地產行業作為國民經濟的支柱行業，其政策調整是為了行業發展更加健康。一些質地不佳的房地產公司或將被淘汰，這對優質房地產公司的發展是有利的。二，由于結算日期與銷售日期的不同，2010年房地產類上市公司業績有望出現較大幅度增長。三，房地產股的做空動能已經得到了充分釋放，除了成本極低的解禁限售股以外，基本不存在大量獲利盤賣出沖擊股價的可能。

　　今年是銀行股限售股大量解禁年，尤其以四季度為多。銀行股的集體走強需要大量資金推動，這對于目前市場的資金面有難度。我們認為，房地產股具有超跌、低估值以及利空出盡的特點，在近期的調整市道中有望成為市場穩定器，而一旦市場探明底部，房地產板塊或將繼續成為引領市場的重要力量。超跌的優質房地產股如招商地產等值得積極關注。（華泰證券 陳金仁）