大刀砍成本 QDII低調出海省錢至上

　　又到QDII基金的發行密集期。據統計，目前有兩只QDII正在發行，還有多家基金公司已經獲批的QDII基金也在排隊發行中。從投資方向看，這一輪出海的QDII顯得低調的多，投資范圍趨于更近亞太區，而在選擇海外合作方時，也盡量肥水不流外人田，選擇了自己的外方股東。據悉，在運作QDII的公司中，有的降低人員薪資，有的解約外方顧問，有的宣告部門解散，QDII正面臨戰略收縮成本降低的局面。

　　多招降低運營成本

　　高調登場的QDII基金曾經是高起點的代表，而這“兩高”的背后，是難以避免的高成本。QDII基金運作的成本的確要高于目前的A股基金，一方面是必須支付境外投資顧問的費用，另一方面是需要建立針對境外市場研究的團隊。從客觀上講，這都是難以利用原有的投資網絡及團隊，需要投入成本去構建的平臺。

　　“QDII基金的高成本有部分原因是客觀存在的。2007年首批QDII基金出海前，金融風暴還沒有開始，從華爾街引進的金融人才，開出的價碼相當高。薪金收入是A股同樣崗位的四到五倍一點都不稀奇。一直到2008、2009年金融危機發生后，海外人才的高薪收入才大幅被降低。”深圳某基金公司一位高管告訴中國證券報記者。從目前的QDII團隊看，“海歸”是主要的組成部分，這一部分的人力資源成本是難以減少的。

　　據了解，深圳有些基金公司在前幾年組建了QDII團隊，今年以來卻告解散，成本過高也是一個重要原因。值得注意的是，今年新發行的QDII基金投資范圍更傾向于亞太區，如今年發行的QDII基金中，有一半將該區域列入主要的投資區域。目前獲批仍未發行的數只QDII基金中，仍可以看到掛鉤香港、金磚四國的基金。

　　“與投資歐美股市比較，投資港股的人才相對比較充沛，相對而言運營成本也低。”有基金公司國際部負責人表示。此外，今年發行的QDII基金更青睞被動化投資，如國泰納指100以及即將發行的嘉實恒生中國企業指數、南方金磚四國指數等。指數投資相對運營成本較低，也能給基金公司省下不少錢。

　　慎選外方合作顧問

　　與第一批出海的QDII基金相比，今年新發行的一些QDII基金在宣傳時少了一個傳統的主角——外方投資顧問。如果說一些被動投資的基金外方投資股問的缺席是意料之中，那主動投資的廣發亞太精選、易方達亞洲精選、工銀瑞信全球精選等幾只基金均沒有延請外方投資股問就值得引起業內注意。

　　在國內QDII基金的發展中，外方投資股問擔任的更多是“扶上馬，送一程”的角色。多家基金公司在首次出海一年以后，相繼與外方投資顧問解約。有些基金公司認為，前期選擇的一些外方投資顧問性價比不高，而自己已經積累了相當的經驗，因此解約也是降低成本的一個手段。

　　也有一些首次出海的合資基金公司則“肥水不流外人田”，選擇了外資股東作為投資股問，如國投瑞銀、鵬華等。鵬華即將發行的FOF基金鵬華環球發現基金，就是由鵬華基金的外資股東意大利歐利盛資本擔綱境外投資顧問�！拔覀兊耐顿Y范圍比較廣，不可能每個國家都去跑，歐利盛集團是全球最大的FOF管理人之一，我們在挑選基金時也會參考外方建議的基金池，篩選出一些值得投資的基金后再分別去拜訪�！冰i華環球發現擬任基金經理裘韜告訴中國證券報記者。 （江沂）