基金經理的“道”與“術”

　　投資是需要掌握一定的方法的,包括“道”和“術”兩方面。我理解的“道”是指你的世界觀和哲學觀,這是影響你分析事情的根本,決定了方向是否正確。“術”則是具體的方法,我感覺做得好的投資人都是既站得高、看得遠,又沉得下去,能夠把握細節。

　　大家可能會把“道”和“術”的問題簡單地理解為資產配置和個股選擇。其實我認為在具體的公司價值分析上,同樣有這兩方面的問題。能否真正讀懂公司、對公司的成長軌跡和未來趨勢有戰略性的把握,這一點是最重要的。然后才是買點和賣點的問題。所以我覺得如果在你腦海中你已經看到了企業未來2—3年的輪廓,對企業的把握達到這種境界,做一項成功投資的概率就會比較大了。

　　然后我們還需要對市場參與者的行為有一個很好的理解。當然,對公司價值的把握是基礎,對于市場情緒的揣摩只是能夠幫助你以更便宜的價格買到看好的股票。如果整天琢磨市場可能會“走火入魔”。我自己就有這方面的體會,什么時候花在揣摩市場的時間多了、而研究公司的時間少了,投資業績就會下滑,而反之,那段時間的投資業績就會更加出彩。

　　另外,我感覺投資是一項非常需要自信心的事業。過往成功案例越多,信心會更強化,再做下一步投資的時候就會更相信自己的判斷,成功的把握也就更大。資本市場的天性就是波動,今天買的股票很可能明天就會下跌甚至跌停,如果自身沒有強大自信心很難抵御市場的波動。很多事情如果注重過程的話,結果往往不會太差,如果老是盯著結果,過程中該做的事情沒做,結果反而不如人意。最主要的還是堅持自己的方法和理念一步步去做,不被一些外在事物干擾。

　　2010年或許將成為投資的分水嶺,在此之后,很難通過“行業輪動”的方法投資股票。

　　投資方法應該從把握行業成長軌跡轉入把握公司成長軌跡。在過去幾年,中國經濟處于高速增長期,GDP增速不斷上升。在這種經濟周期下,可能按照“行業輪動”的方法來投資,對個體的把握并不重要,關鍵是買對在中國經濟上升期最賺錢的行業比如金融、地產和能源等,并在這些行業之間進行切換。比如投資地產你買萬科或者保利,差別不會太大。

　　但未來幾年,中國經濟增速必定放緩,很難再出現這種行業高速增長期。這個時候要更多地從總量分析轉入結構分析和個體分析,研究公司的核心競爭力和公司價值、把握未來公司的成長軌跡更加重要。(鵬華基金基金經理黃鑫)